核心观点: 华东货源仍较为充足,铝价偏弱运行,关注库存表现主要逻辑: (1)美国11月密歇根大学1年和5年通胀预期终值分别录得4.5%和3.2%,高于预期4.4%和3.1%。美元指数表现反弹,日内先抑后扬收涨0.25%于103.87,两年期美债收益率4.898%(+1.5bp),十年期美债收益率4.408%(+1bp)。(2)据CME"美联储观察": 美联...

沪铝|AL2401核心观点: 铝锭社会库存周末下降,华东现货贴水收窄主要逻辑: (1)二十年期美债标售需求好于预期,长端美债利率下行引导市场风险偏好回升。美元指数继续下探,下跌0.32%收于103.49,两年期美债收益率4.915%(+1.9bp),十年期美债收益率4.426%(-3.5bp)。美股三大股指收涨。(2)据中国海关总署,2023...

核心观点: 华东现货维持贴水,关注铝锭去库持续性主要逻辑: (1)美国10月营建许可年化总数148.7万户,分别好于预期和前值145和147.1万户。新屋开工年化总数137.2万户,分别好于预期和前值135和135.8万户。美元指数继续下探,下跌0.53%收于103.82,两年期美债收益率4.894%(+4.4bp),十年期美债收益率4.439%(-...

核心观点: 铝锭社会库存初现去库迹象,情绪影响铝价承压运行主要逻辑: (1)美国11月11日当周初请失业金人数23.1万,预期22万,前值21.7万。美元指数表现震荡,微跌0.01%收于104.39,两年期美债收益率4.85%(-6.6bp),十年期美债收益率4.439%(-9.8bp)。布伦特原油下跌4.6%至77.45美元。(2)据SMM,11月16日国内...

沪铝|AL2312核心观点: 地产延续开工弱竣工强特征,铝价维持震荡运行主要逻辑: (1)美国10月零售销售月率-0.1%,好于预期-0.3%,前值0.7%。美元指数反弹0.31%收于104.4,两年期美债收益率4.916%(+8bp),十年期美债收益率4.537%(+8.4bp)。(2)中国经济数据结构性好转。10月社会消费品零售总额同比增长7.6%,预...

沪铝|AL2312核心观点: 供需矛盾尚不突出,市场情绪影响铝价波动主要逻辑: (1)市场等待周四美联储主席鲍威尔在IMF讲话。美元指数冲高回落收跌0.02%于105.51。两年期美债收益率4.936%(+2.1bp),十年期美债收益率4.5%(-7bp)。布伦特原油下跌2.33%收于79.71美元。COMEX黄金下跌0.98%收于1956.2美元。(2)据...

核心观点: 云南减产力度低于预期,铝价震荡回落主要逻辑: (1)美国第三季度衡量非农企业员工每小时产出的生产率折年增长4.7%,二季度为3.6%,而第三季度员工薪资折年下降0.8%,通胀压力有所下降。2y美债收益率4.996%(+6.3bp)；10y美债收益率4.666%(-5.3bp)；美元指数回落收于106.14,日跌幅0.49%。(2)据SMM...

核心观点: 10月铝加工PMI不足50,铝价偏向震荡运行主要逻辑: (1)11月议息会议美联储如期暂停加息,利率维持在5.25%-5.5%。对于后续是否继续继续加息,鲍威尔表态谨慎,未来仍然取决于经济数据的表现。(2)美国经济数据表现喜忧参半。美国10月ADP就业人数增加11.3万人,低于预期15万人；美国10月ISM制造业PM...

核心观点: 社会库存环比微降,消费不佳华东转入贴水主要逻辑: (1)美国通胀降温而经济增长却表现强劲。第三季度实际GDP年化季环比初值4.9%,高于预期4.3%,前值2.1%；第三季度核心PCE物价指数年化季环比初值2.4%,预期2.5%,前值3.7%。美国9月耐用品订单月率初值4.7%,高于预期1.7%,前值0.1%。市场表现美债...

沪铝|AL2312核心观点: 现货成交平淡,华东地区转入平水主要逻辑: (1)美国9月新屋销售环比增加12.3%,远高于预期1.3%,前值-8.7%。而欧洲央行统计上月欧元区银行贷款几近停滞,加剧衰退担忧。10y美债收益率反弹至4.956%(+13.7p)；2y美债收益率反弹收于5.125%(+1.7bp)。美元指数反弹0.27%至106.56。(2)10月...

核心观点: 海外避险情绪影响市场,9月原铝进口高增主要逻辑: (1)据SMM,本周山西河南地区铝土矿现货市场维持偏紧状态, 山西地区铝土矿价格上调10元 /吨。 西南地区供需相对稳定,价格维持稳定运行。 进口矿方面,本周几内亚、澳 大利亚矿石仍以执行长单为主, 价格未出现过多变动。(2)2023年9月原铝进口总...

核心观点: 周中铝锭小幅去库,沪铝延续小幅反弹主要逻辑: (1)鲍威尔昨日晚间发言整体偏鹰,而市场反应相对中性。美元指数收跌0.32%至106.23。2Y美债收于5.169%(-0.062),10Y美债收于5.004%(+0.079)。(2)据SMM,10月19日国内电解铝社会库存62.6万吨,较本周一减少1万吨,较上周四库存持平,较节前库存增加13...

核心观点: 周末铝锭小幅累库,铝价震荡运行主要逻辑: (1)据Mysteel,2023年9月中国电解铝行业加权平均完全成本为15845元/吨,较上月上升81元/吨,主要由氧化铝贡献,阳极与电力成本变化不大。按9月钢联铝锭现货均价19540元/吨计算,全行业盈利3695元/吨,环比提高805元/吨。(2)截至10月16日,LME铝库存48.66...

核心观点: 外盘避险情绪渐浓,铝价小幅承压主要逻辑: (1)中东巴以局势升级,地缘政治风险加剧,令市场风险偏好承压,美元收于106.64(+0.07%),布伦特原油上涨5.58%,COMEX黄金上涨3.34%,十年期美债利率回落至4.616%(-0.088)。(2)9月经济数据整体表现回暖。9月出口增速-6.2%,降幅低于预期-7.6%,前值-8.8%；...

核心观点: 货源相对充足,现货升水走低主要逻辑: (1)据SMM,2023年9月国内电解铝产量352.3万吨,同比增长5.5%。国内电解铝运行产能增长至4294万吨附近,全国电解铝开工率约为95%。预计到10月底国内电解运行总产能或稳定在4295万吨附近。(2)截至10月10日,LME铝库存49.26万吨,减少0.3万吨；铝期货仓单3.22...

核心观点: 长假期间伦铝先扬后抑,库存积累略超季节性主要逻辑: (1)长假期间外盘铝价先扬后抑,整体较节前基本收平。截至 10 月 7 日上午 7 时,伦铝收于 2242美元/吨,较 9 月 28 日 15 时下跌 4.5 美元,跌幅 0.2%。(2)国内方面,据 SMM,假期期间国内电解铝企业基本维持平稳运行,节前有传闻云南地区四季...

核心观点: 沪铝主力合约创一年多新高,关注10合约持仓表现主要逻辑: (1)供给: 据SMM,云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨,同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨,同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%,同比增长4.8%。8月铸锭量同比减少1...

核心观点: 海外风偏下降令有色板块承压,铝锭库存环比小幅回落主要逻辑: (1)供给: 据SMM,云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨,同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨,同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%,同比增长4.8%。8月铸锭量同比...

核心观点: 铝锭库存环比回落,下游采购情绪好转主要逻辑: (1)供给: 据SMM,云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨,同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨,同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%,同比增长4.8%。8月铸锭量同比减少11.7%,1-8月...

核心观点: 美8月CPI落地,现货跟涨延续乏力主要逻辑: (1)供给: 据SMM,云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨,同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨,同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%,同比增长4.8%。8月铸锭量同比减少11.7%,1-8月铸锭...