中州期货: 11月3日铝早评

核心观点：云南减产力度低于预期，铝价震荡回落

主要逻辑：

（1）美国第三季度衡量非农企业员工每小时产出的生产率折年增长4.7%，二季度为3.6%，而第三季度员工薪资折年下降0.8%，通胀压力有所下降。2y美债收益率4.996%（+6.3bp）；10y美债收益率4.666%（-5.3bp）；美元指数回落收于106.14，日跌幅0.49%。

（2）据SMM，新疆某煤电公司11月1日凌晨发生发电机组输煤皮带事故停机的情况。据最新消息?，相关的铝厂未受到影响，电解铝厂处于满负荷生产状态。

（3）据SMM，内蒙古某白音华铝业于近日通电启槽该企业一期共建设40万吨电解铝产能，今年上半年已经完成20万吨电解铝产能，此次通电启动剩余20万吨电解铝产能，该部分产能或于年底达产。

（4）据Mysteel，11月2日云南省相关部门与各电解铝厂商讨的枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例低于前期市场传言比例。

（5）11月2日，LME铝库存47.07万吨，环比减0.2万吨；LME0-3铝贴水19.5美元/吨。铝期货仓单4万吨，日环比持平。

（6）11月2日，华东地区下游看跌情绪较浓，货源宽松，华东地区贴水80，环比持平。中原地区刚需采购，报贴水220元/吨，环比持平。

（7）LME铝跌0.16%报2234.5美元/吨；沪铝12合约昨日收于19205元/吨，跌幅0.16%，夜盘收于19115元/吨。供需方面，新疆铝厂未受影响，白音华20万吨产能开始通电，最新云南减产产能80-90万吨低于此前预期115万吨，供应并未进一步偏紧，叠加下游实际消费疲弱，铝价震荡回落。

市场研判：依托18900-19000区间的支撑滚动做多，不宜追涨。

金国强

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