核心观点：社会库存环比微降，消费不佳华东转入贴水
主要逻辑：
（1）美国通胀降温而经济增长却表现强劲。第三季度实际GDP年化季环比初值4.9%，高于预期4.3%，前值2.1%；第三季度核心PCE物价指数年化季环比初值2.4%，预期2.5%，前值3.7%。美国9月耐用品订单月率初值4.7%，高于预期1.7%，前值0.1%。市场表现美债利率不升反降，10y美债收益率回落至4.849%（-10p）；2y美债收益率回落至5.046%（-6.8bp）。美元指数冲高回落，微涨0.06%收于106.62。
（2）据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.5%。到12月维持利率不变的概率为81.6%，累计加息25个基点概率为18.1%，累计加息50个基点概率为0.3%。
（3）10月26日，SMM铝锭社会库存62.3万吨，环比周一减少0.7万吨，环比上周四减少0.3万吨，但仍比去年同期高0.2万吨。
（4）10月26日，LME铝库存48.03万吨，环比减0.22万吨；LME0-3铝贴水16.25美元/吨。铝期货仓单4万吨，较前一日减少0.11万吨。
（5）华南市场出货乏力，华南铝现货升水10元/吨，环比-35。华东地区持货商出货为主，看跌情绪较浓，华东地区对11合约贴水10，环比-10。中原地区刚需采购，对11合约报贴水130元/吨，环比-10。
（6）LME铝跌0.70%报2196.5美元/吨；沪铝昨日日盘收于19000元/吨，夜盘承压回落收于18900元/吨。国内政策利好情绪释放后铝价出现回摆，下游消费稍显疲弱，昨日现货跟涨延续乏力，华东地区报价转入贴水，传统银十未能兑现。目前国内在途货有减少迹象，后续铝锭库存仍有下降可能，可采取滚动做多思路，不宜追涨。
市场研判：依托18700-18800区间的支撑滚动做多，不宜追涨。
金国强
从业资格：F3065742
投资咨询：Z0014754
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