观点梳理：昨日沪铜铜高开走高，主力合约收于78580元/吨，收涨0.46%。宏观方面，中国7月制造业PMI指数有所下滑，制造业景气水平有所回落；国内“反内卷”、长期“促销费、稳增长”的基调不变。海外方面，市场对美联储9月降息的预期升温。基本面，截至8月1日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-42.5美元/干吨，较上周涨0.48美元/干吨，国内TC报价止住下跌之势但仍处在低位，表明铜精矿紧张情绪始终未能缓解，成为当前基本面的强支撑因素之一。由于海外冶炼成本更高，受极端低位的铜精矿加工费影响更大，周一日本三菱材料公司表示，由于加工精炼费用（TC/RCs）下降对盈利造成压力，该公司正考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模，后续仍需追踪内外冶炼端开工情况。smm数据显示，7月smm中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅为3.47%，同比上升14.21%。主要受新投产产能利用率快速上升、前期生产受扰的冶炼厂供应恢复、硫酸价格较高弥补冶炼亏损等因素影响。smm预计8月国内精铜产量仅小幅下降。国内铜现货升水有所回落，但仍然呈现升水状态，周初国内精铜社会库存累积，但幅度有限，目前仍维持在较低位置。不过由于美国对进口铜关税范围不及预期，最近COMEX铜对LME铜价差已经回到平水附近，市场仍在担忧后续非美地区铜库存的回升。最近美联储降息预期抬升提振市场情绪，铜市供需虽有转松迹象，但低库存状态仍提供支撑，铜价止跌回升。
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