【个人观点】铝：观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空；氧化铝：观望
铝：
【期货端】2023年9月11日-9月15日，沪铝2310震荡上行，重心小幅上升，最终收至19335元/吨，周涨幅1.44%，成交量76.08万手（-48.72万手），持仓量24.78万手（-0.82万手）。截至2023年9月15日，伦铝收盘价为2196美元/吨，较9月8日上升15美元/吨，价差扩大，内强外弱持续；截至2023年9月15日，沪伦比8.8，较9月8日涨0.1。
【宏观及政策】中国8月经济数据有所改善，政策利好持续；人民币贬值有所缓解；美国9月加息概率较小；
【供给】铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月14日当周，电解铝周产量82.13万吨，较上周微增涨0.03万吨，周产量继续上升，提升空间有限；而内外价差较大，进口窗口持续打开；
【需求】国内铝下游加工龙头企业开工率63.8%，较上周上升0.1%；消费处于淡旺季交替时段，高铝价限制消费，需求仍较弱，尚未有明显改观，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；
【库存】截至9月14日，SMM统计国内电解铝社会库存51. 9万吨，较上周四增加0.2万吨；全国铝棒库存总计8.55万吨，较上周四上升0.37万吨；铝锭铝棒有所累库；
【综上】中国8月数据有所改观，政策利好依然释放，宏观情绪偏暖；尽管铝锭、铝棒库存有所增加，绝对量仍处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量处于高位；进口窗口持续打开，供应端较充裕；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化;激进者可逢高轻仓试空。
氧化铝：
【期货端】2023年9月11日-9月15日，氧化铝2311波动较大，重心小幅下移，开盘3053元/吨，最高至3167元/吨，最终收至3036元/吨，较上周下降0.85%；成交量45.84万手（-48.2万手），持仓量7.7万手（+0.17万手）。
【供给】环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或仍将持续，限制了当地氧化铝企业的开工率；由于近期盈利水平提高，部分厂家新投产和复产积极性有所提高；
【需求】铝厂利润较丰，8月云南继续复产产能约39万吨/年，多数厂家接近满产，四川企业减产影响较小；9月14日当周，电解铝周产量82.13万吨，较上周微增涨0.03万吨，周产量继续上升，提升空间有限；
【库存】据Mysteel数据，截至9月14日，中国主要港口氧化铝总计库存为17.8万吨，较上周同期下降0.1万吨；
【综上】上周国内经济数据有所好转，情绪偏暖，氧化铝盘面波动幅度大，期现价差较大压制氧化铝价格上行空间；云南复产进入尾声，企业接近满产运行，需求端继续提升空间有限；随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；而铝土矿矿源偏紧，氧化铝现货流通较紧张，短中期氧化铝偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间，建议观望。
【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
202309017铝及氧化铝策略周报-经济数据有所好转，沪铝持续高位震荡.pdf
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