迈科期货: 1月10日铝早评

10 01月 2022

2022-01-10 09:18

1、上周五美国12月非农数据19.9万，不及预期并创一年来最低；但其他数据表现平稳，失业率3.9%，继续下降态势。因此暂时不影响3月第一次加息的市场普遍预期，美股继续跌势。维持观点，海外高通胀继续是联储鹰派的原因，压力之下2022年开始海外货币政策可能逐步面临正常化，对有色金属在内的风险资产最友好的时代已经过去。

2、 SMM12月电解铝产量317.5万吨，日均10.24万吨，环比增加0.01万吨，2021年总产量3849.2万吨，内蒙、云南、山西总复产产能24万吨。铝水转化65.5%，环比增长3.1%。新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，逐步控制能源消费，电力紧张将缓解，可再生能源消费的豁免将极大地有利于云南、四川和青海省的水电冶炼能力。根据政策的调整，我们的最新预期是2022年产能受限或仍成常态，但规模低于2021年。

3、伴随社会库存持续下降，淡季累库时间时日不多，截止上周五上海地区铝锭升水上行至40-80元/吨。而铝棒库存增加3.29万吨至11.32万吨，淡季特征显著，佛山、南昌、无锡等主流消费地加工费依旧疲软。主要的铝杆产地需求基本已经释放，价格跌幅也比较明显，整体消费平淡。旺季上涨可能提前启动，需要关注节后消费是否能如期释放以支撑价格维持强势。

4、受到欧洲能源危机卷土重来加剧供应担忧的影响，LME库存继续降至仅91.68万吨，注销仓单38.07万吨。结构强势。

5、总结：国内现货交投情绪偏暖，库存低，铝棒消费表现较差。海外需求强韧，炒作减产，库存强势去化，短期内铝价偏强震荡运行，策略上建议逢低持多为主，密切观察国内复产节奏对价格上行的影响，今日20800-21500元/吨。