铝：地缘不确定性强，铝价保持震荡
周一沪铝主力收23195元/吨，跌0.11%。LME收3173美元/吨，涨0.25%。现货SMM均价23200元/吨，持平，平水。南储现货均价23260元/吨，持平，平水。据SMM，7月20日，电解铝锭库存97.9万吨，环比减少2.7万吨；国内主流消费地铝棒库存12.2吨，环比增加0.1万吨。宏观面：伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方与阿曼就霍尔木兹海峡安全通航管控机制的谈判取得进展，海峡船舶通行状况并未出现任何变动。伊朗与美国之间信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。特朗普释放美伊“良好对话”信号，但仍有小规模冲突，谈判乐观预期与战场持续摩擦形成鲜明对比，停火具有明显脆弱性，市场避险情绪无法完全释放。基本面国内外电解铝库存进一步走低，国内社会库存至97.9万吨，LME库存至27.1万吨，海外库存创本世纪以来最低记录，给到铝价下方支撑。整体宏观不确定性高，低库存支撑，铝价保持震荡运行
氧化铝：成本附近弱势磨底震荡
周一氧化铝主力合约收2687元/吨，跌0.44%。现货氧化铝全国均价2744元/吨，持平，升水65元/吨。澳洲氧化铝F0B价格345美元/吨，持平。上期所仓单库存24.0万吨，增加2107吨，厂库9300吨，持平。氧化铝完全成本稳定在2735元/吨附近，盘面在成本线附近形成反复拉锯。然而，矿端成本并未给出上行信号，几内亚矿石CIF价格维持70至72美元区间。下跌动能暂时耗尽被动停留，短时盘面继续在完全成本附近震荡。
铸造铝：废铝紧缺刚性托底，淡季需求压制上方空间
周一铸造铝合期货主力合约收22960元/吨，跌0.20%。SMM现货ADC12价格为24000元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23300元/吨，持平。上海机件生铝精废价差2080元/吨，持平，佛山破碎生铝精废价差710元/吨，持平。交易所库存1.7万吨，减少573吨。废铝价格易涨难跌，形成刚性成本托底，当前ADC12与A00现货价差较此前大幅波动明显收敛，整体围绕100元/吨附近运行。供应端，部分再生铝企业因成本压力和利润倒挂被动减产，行业开工率仅约40%，供应端持续收缩，需求端则受传统消费淡季深入影响继续走弱。综合来看，废铝的刚性紧缺与低库存为铸造铝价格构筑底部支撑，但淡季需求疲软压制上方空间，基本面驱动有限，铸造铝延续震荡。
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