中州期货: 1月15日铝早评

核心观点：下游企业开工率环比走平，铝价震荡运行

主要逻辑：

（1）2023年12月PPI同比上升1%，预期升1.3%，前值从升0.9%修正为升0.8%；环比降0.1%，预期升0.1%，前值从持平修正为降0.1%。美元指数震荡运行，小幅上涨0.13%收于102.44；两年期美债收益率回落10.5bp收于4.148%，十年期美债收益率回落3.1bp收于3.938%。

（2）2023年12月社融新增1.94万亿元，同比多增6342亿元；12月M2同比增速继续回落至9.7%，前值10%。M1同比处在低位，稳定在1.3%水平。

（3）据SMM，周度全国氧化铝周度开工较上周下滑0.86%至80.81%，其中晋豫地区周度开工均较上周有所下滑。

（4）据SMM，周度国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至60.8%，与去年同期相比下滑0.6个百分点。

（5）截至1月12日，铝期货仓单31283吨，较前一日减少2816吨；上期所库存96667吨，较上周增加30吨；LME铝库存55.86万吨，日环比减少0.2万吨。

（6）截至1月12日，华东地区现货对01合约报升水30元，日环比+10；中原地区现货报贴水20元/吨，日环比+20；佛山地区现货报升水40元/吨，日环比-25。

（7）LME铝跌0.87%报2215.5美元/吨，沪铝03合约周五微跌0.13%至19030元/吨，夜盘延续微跌0.26%收于18980元/吨。美国12月CPI的超预期并未能降低3月降息25个基点的预期，同时市场或在交易联储退出QT并重启QE的预期，2年期美债收益率显著承压下行。但美国通胀仍具有相当的韧性，后续仍存在回摆可能。国内12月社融同比多增额有所扩大，但M1同比处在低位，稳定在1.3%水平，指向经济恢复有限。北方地区氧化铝企业开工延续扰动，山西地区某氧化铝企业因矿石供应不足减产。冶炼端未有进一步减产，现货成交有好转迹象，华东地区升水小幅走高，周内库存表现去库。预计铝价维持高位震荡，短期关注万九关口支撑，观望为宜。

市场研判：观望

金国强

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