行业近况：1月20日，全国住房和城乡建设工作会议召提出加强房地产市场调控，坚持“房住不炒”，保持调控政策连续性、稳定性，增强调控政策协调性、精准性，持续整治规范房地产市场秩序。此外，会议要求重点推进住房供给侧结构性改革，大力增加保障性租赁住房供给，2022年建设筹集保障性租赁住房240万套(间)。我们认为会议进一步强化了继续稳妥实施房地产长效机制，实现良性循环的信心，并为保障房建设做出了具体指引。我们看好地产端信心继续强化，基建稳增长逐步落地，消费建材、水泥、玻璃等品类有望获得预期的改善和基本面需求托底，提示建材板块的布局机会。
评论：消费建材仍为我们2022年首选领域。我们认为“稳增长”支撑下，2022年交通、水电热供应、市政等领域投资或仍有较快增长(中金建筑组预计分别同比+4.8%/+7.9%/+5.7%)；同时我们认为保障房建设亦有助于对冲地产下行压力，相关管材、防水等品类有望直接、充分受益。地产下行期，部分风险管控不佳的企业竞争力下降，小企业亦加速出清，而基建消费建材市场仍呈现“大行业，小公司”的蓝海局面，我们认为非房成长逻辑有望支撑龙头企业穿越地产阵痛期。我们重申消费建材top picks:东方雨虹、坚朗五金、三棵树。推荐中国联塑、北新建材、伟星新材，建议关注科顺股份(未覆盖)、凯伦股份(未覆盖)等受益稳增长的低估值标的。
玻璃：货币政策有助于强化竣工信心，2022年龙头吹响反弹行情号角。我们认为去年8月以来玻璃需求转弱在于资金瓶颈，而非项目不足。我们认为随着央行货币政策工具箱的充分运用，地产有望迎来资金的良性循环，在稳增长、保交楼等政策环境下，竣工需求在今年有望迎来修复。根据卓创，1月第三周浮法厂库环比-7.1%，反映了下游补库需求，我们预期下游信心正在恢复；若淡季价格继续下跌，我们认为老化窑线的冷修有望推动供给短期收缩。综合来看，我们看好今年玻璃供需面有望边际向好，推动行业迎来反弹行情。我们推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃、中国玻璃。
水泥：有望受地产企稳+基建稳增长双重托底。我们认为随地产逐步回归良性循环，基建稳增长落地，今年水泥需求或仅小幅下滑(约-4%)。同时，景气下滑期带来的并购整合机会，以及骨料、新材料、新能源等业务的拓展均有望赋予龙头成长空间，对冲行业下行压力。近期水泥板块已有阶段性估值修复，但板块P/B仍仅1.3倍，依旧处于历史低位，板块具备配置吸引力。我们看好海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、苏博特、垒知集团。
估值与建议：我们维持行业覆盖公司的盈利预测和目标价不变。
风险：需求复苏不及预期，稳增长政策拉动效果不及预期。
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