铝
一、市场点评
原料端，烧碱价格下移导致氧化铝成本下移；山西氧化铝企业复产，加之电解铝企业采购需求减弱，氧化铝持续下跌，电解铝理论成本不断下移。供应端，电解铝产量总体维持稳定，近期部分限电放松地区有少量复产。中央经济工作会议对一刀切能耗双控有所纠偏，预计后期电解铝能耗双控有所放松，但碳排放成本、电价成本或进一步提高，电解铝利润低位下或将制约其复产力度。当下电解铝生产商实际利润仍偏低，部分仍处亏损状态。
需求端，周一Mysteel数据显示，限电放松同样带动了下游产量的提升及消费，铝棒铝锭出库的增加继续带动电解铝、铝棒库存加速下滑，铝棒铝锭合计去库3.55万吨。需注意的是，电解铝需求端即将步入季节性淡季，赶工期过后消费是否能延续仍有待观察。远期来看，近期地产商资金压力的缓解有助于其加快延期施工项目的竣工速度，或将对明年开春旺季的建筑用铝需求起一定提振。国家大力发展新能源电力前提下，光伏铝型材消费同样有较高增长潜力。
总体看，当下电解铝供需边际均有所增加，昨日库存超预期下降导致铝价表现震荡偏强，但需求端即将步入季节性淡季，建议区间操作为主。
二、消息与数据
1、【中国主要市场电解铝库存统计（12.9-12.13）】截止12月13日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存91.9万吨，较上周四（12月9日）减少3.1万吨，去年同期为60.4万吨。分地区来看，除宁波地区库存增加外，其他地区库存均以下降及平稳为主。其中，无锡、佛山两地库存下降明显；上海、杭州、巩义、临沂地区库存小幅下降；其余地区库存维持平稳。（Mysteel）
2、【盐湖股份：与国轩高科签订战略合作框架协议】盐湖股份公告，与国轩高科签署《战略合作框架协议》，双方合作拟设立合资公司分别用于生产磷酸铁锂等正极电池材料和储能电池，双方将在镁铝、镁锂合金等新材料领域开展合作。（公司公告）
3、【四川发改委：2022年1月1日起严禁对电解铝行业实施电价优惠】根据国家发展改革委《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，四川发改委结合四川自身实际，制定了四川省完善电解铝行业阶梯电价政策贯彻措施，提出子2022年起，要完善阶梯电价分档和加价标准，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，加强加价电费收缴工作，完善加价电费资金管理使用制度，加强阶梯电价执行情况监督检查。（SMM）
铜
一、市场点评
美国通胀维持超高水平，市场预期美联储提前结束taper,美元偏强运行，市场预期，美元是否还有攀升的余地，可能取决于美联储预计明年加息多少次。如果联储发出对通胀上升几乎没有容忍度的信号，就会发出响亮的鹰派基调，并可能让美元继续上行，收紧担忧之下，中央经济会议的积极信号并未将铜带动走强，另外国内现货及LME库存均有回升，现货升水转为贴水，铜价弱势震荡运行。
铜的观点维持不变，高通胀压力下的美联储加速退出刺激的担忧，中央经济会议释放积极信号，宏观上外紧内松格局，但整体宏观环境并不友好，供需上表现尚可，TC在60左右维持，需求刚性支撑，国内铜材加工有回暖，库存虽有回升，但全球库存依旧低位，密切关注累库情况。铜价维持震荡观点，操作上暂时观望，关注6.6-6.8万的支撑。
二、消息与数据
1、秘鲁前能矿部长呼吁加大勘查投资：秘鲁前能矿部长拉斐尔·贝朗德·罗萨（Rafael Belaunde Llosa）近日在一次论坛上表示，目前超过4美元/磅的铜价使得秘鲁矿产储量增值提供了重大机遇。他补充说，价格高，则利润高，对国家财政的贡献就越大。不过他警告，如果没有勘探，那么20年后秘鲁的铜储量将耗尽，产量不是增倍而是要减少40%。他认为，秘鲁必须抓住价格上涨的机遇而加大勘查投资，“勘查是矿业的核心”。他建议制定矿业发展战略，抵制反矿行为。（全球地质矿产信息网）
2、【2022铜精矿长单谈判双方心理价位差距缩小】据外媒报道，2022铜精矿长单谈判矿山和冶炼厂双方TC心理价位差距缩小，冶炼厂报价为69美元/吨，矿山报价为61美元/吨，相差8美元/吨，较上个月差距缩小（上个月冶炼厂报价为70美元/吨，矿山为59.5美元/吨）。某冶炼厂表示，两家矿山愿意在60美元/吨低位结算；另一位冶炼厂人士表示我们可能会提高到70美元/吨或非常接近70美元/吨，谈判可能仍然十分困难；某贸易商表示，市场上大多数人（可能除了矿山）都认为2022年市场会走软，矿山产能的增加将超过冶炼厂的产能，他认为双方最终将在60美元/吨中位达成一致。（我的有色网）
3、英美资源调整旗下智利矿山2022年铜指导产量：英美资源发布报告称，公司旗下智利矿山2021年铜指导产量为65-66万吨不变，2022年铜指导产量为56-60万吨（原铜指导产量为58-64万吨），2023年铜指导产量为59-65万吨不变，新增2024年铜指导产量为59-65万吨；旗下秘鲁Quellaveco预计将于2022年中期投产，2023年实现商业性生产，2022年铜指导产量为12-16万吨（原铜指导产量为10-15万吨），2023年铜指导产量为32-37万吨（原铜指导产量为30-35万吨），2024年铜指导产量为32-37万吨。（Anglo American）
4、英美资源调整2022年铜指导产量：英美资源（Anglo American）发布最新的铜产量指导，2021年公司铜指导量为65-66万吨，保持不变；2022年铜指导产量调整为68-76万吨（原铜指导产量为68-79万吨），主要考虑秘鲁Quellaveco投产、智利品位下降以及干旱因素；2023年铜指导产量为91-102万吨（原铜指导产量为89-100万吨）；新增2024年铜指导产量为91-102万吨。（Anglo American）
5、中国市场电解铜库存统计（20211213）：12月13日中国市场电解铜现货库存9.41万吨，较6日增1.21万吨，较9日增0.43万吨；其中上海库存6.84万吨，较6日增0.78万吨，较9日增0.23万吨；广东市场库存1.11万吨，较6日增0.32万吨，较9日增0.15万吨；临近交割换月市场消费开始减弱，市场现货出库少入库增加，社库出现增长趋势。（Mysteel）
6、LME铜库存：12月13日,LME铜库存84450吨，增加2675吨。
锌
一、市场点评
中央经济工作会议，释放积极信号，鼓励适度提前基建，地产方面虽然延续提出“房住不炒”，但也鼓励满足合理居住需求及保障房建设，中性点预估应该可以稳住，欧洲的电价延续紧张状况，昨日锌价延续偏强表现。
锌国内需求在暂无亮点，乘用车批发、零售同比仍在下滑，但环比继续改善，地产的预期有所改善。焦点仍在供给端，国内广西大厂停产检修尚无恢复消息，欧洲电力仍需关注，欧洲的电力仍然威胁着全球17%精炼锌的供给，欧洲天然气管道北溪2号仍在博弈阶段，如果欧洲燃气问题久拖不决，随着12月天气变冷，圣诞节的到来，欧洲电价仍有可能上行，欧洲锌冶炼厂影响存在扩大可能，当前欧洲锌现货升水显著飙升，现货紧缺信号明显，据粗略测算，当前欧洲冶炼厂冶炼依然处于盈亏边缘。当前进口国精矿冶炼利润盈亏平衡附近，对锌价有一定支撑，基于对欧洲电力的担忧，维持锌多配的观点，但不宜单边追多操作。
二、消息与数据
1、11月国内锌及锌合金总产量同比降8.3%：安泰科对国内51家冶炼厂（涉及产能630万吨）产量统计结果显示，2021年1-11月样本企业锌及锌合金总产量为492.1万吨，同比增长2%。11月份单月产量为45.3万吨，同比降8.3%，环比增9417吨，日均产量环比增加5.5%。修正后的2021年10月份样本总产量为44.3万吨，同比减少8.8%。11月份产量环比增加近1万吨基本符合预期，广西、湖南等地限电限产缓解，贡献主要增量；江西地区冶炼厂年度大修，抵消部分增量；其他多数地区产量持稳。预估12份样本总产量将环比减少8000吨至44.5万吨，同比剪刀差幅度将再度拉大。（安泰科）
镍
一、市场点评
供给端，雨季菲律宾镍矿出货持续受限，矿价坚挺。镍铁方面，11月中高镍铁产量环比上升，不锈钢厂利润边际亏损，原料高镍铁大幅下跌，较前期高位下降近180元/镍，对电解支撑减弱。印尼镍铁当前释放力度不大，整体供给压力有限，压力来自后期印尼镍投产。电镍方面，外电卫星监测数据显示11月全球镍冶炼活动反弹，供应有望回升。随着高冰镍及湿法项目的投产，硫酸镍原料供应将进一步缓解。
需求端，磷酸铁锂持续挤占三元市场，刀片电池体积利用率的突破也或将继续提升铁锂在动力电池的市场占有率。镍盐下游对高价产生抵触，生产出现亏损下部分硫酸镍厂家减产检修，11月硫酸镍产量环比减少5.95%至2.49万金属吨，预计12月产量将环比减少5.15%。不锈钢方面，由于不锈钢需求不振，且即期利润出现亏损，部分钢厂陆续减产，目前减产情况来看12月排产预计与11月产量相当，但较10月产量依旧环比大幅提升，需注意若钢厂持续亏损减产范围或有进一步扩大风险。
整体看，镍矿供给受限，镍铁需求预期下滑导致价格下跌，对电镍支撑减弱；需求端不锈钢厂及硫酸镍企业均出现利润不佳停产检修情况。现阶段镍供需双弱，全球库存持续下滑，预计镍短期仍将震荡运行，操作上暂观望。关注后续硫酸镍及钢厂减产情况。
二、消息与数据
1、13日高镍铁1325-1345元/镍（到厂含税）；低镍铁5000元/吨（出厂含税）。（Mysteel）
2、印尼德龙北莫洛瓦里基地巨盾镍业镍铁厂顺利产出第一炉铁！
12月13日上午，在印尼德龙工业园北莫罗瓦里基地，火红耀眼的铁水从镍铁厂二车间一号炉的铁口奔流而出，定格在这样一个历史性的时刻，它标志着巨盾镍业（GNI）项目成功实现了从建设到投产的重要里程碑！巨盾镍业是江苏德龙镍业有限公司的独资项目，拟建设年产180万吨镍铁生产线，并配备自备发电厂、码头等辅助设施。据调研了解，待新产线正式投产后，预计每条镍铁产线月产量增加600吨金属量。（Mysteel）
3、INCO公司确定合资镍冶炼厂投资最后决定即将完成
印尼淡水河谷公司表示，座落于苏拉威西Bahadopi和Pomala的镍冶炼厂工程持续进行。此前据调研，在2021年6月，印尼淡水河谷公司已与2家合伙企业，即太原钢铁和山东鑫海签署合作框架协议。11月，INCO公司总经理表示项目研究活动已快结束，现今正在完成许可程序。根据协议，三方成立合伙企业（JV Co），在中苏拉威西Morowali的鑫海工业区兴建镍冶炼厂。印尼淡水河谷公司拥有49%股份，余下的51%股份将由INCO公司合作伙伴拥有。JV Co将兴建8台镍铁回转窑-电炉，预计每年能生产7.3万吨镍以及辅助设施。（Mysteel）
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