核心观点及策略: 氧化铝方面,1月氧化铝出现部分减产检修,涉及产能约500万吨,不过这些减产多以焙烧炉检修为主,后续产能将陆续恢复。临近春节物流运力将有大幅下降,氧化铝厂库存压力增加,后续不排除部分企业适量压产的可能。目前氧化铝的开工产能依旧较为过剩,另外矿石价下跌,成本支撑走弱,春节后企业...

沃什交易发酵美指反弹,贵金属、铜大幅下挫,资金快速流出金属板块,市场风险情绪急剧降温,基本面季节性偏弱的影响权重上升,短时在铝锭持续累库,现货大幅贴水的利空影响下,铝价预计震荡向下调整,月内下方关注22500元/吨支撑。中长期看,全球资源博弈升级,铝作为资源品地位得到肯定。全球电力紧缺,海外新...

一、铸造铝合金期货冲高回落1月以来,国内铸造铝合金期货呈现冲高回落走势。上半月,受废铝原料成本走强及宏观情绪带动,期价震荡上行。下半月,高价抑制下游采购,"有价无市"格局显现,期价转为高位震荡。进入1月末至2月初,受贵金属市场波动引发的避险情绪及多头资金集中止盈影响,市场发生逆转,期价于1月3...

摘要: 氧化铝: 2025年氧化铝市场的核心矛盾在于其自身的持续过剩与下游电解铝需求上限严重背离,行业面临结构性失衡,随着新增产能的陆续投放与下游需求增长接近瓶颈,预计2026年供应过剩量将持续扩大。价格将长期承压,定价逻辑回归成本驱动,核心运行区间预计下探至元/吨。策略上建议逢高沽空,全年可关...

要点: 电解铝: 国内外宏观政策面延续偏暖格局。全球电解铝产量维持稳步增长态势,新产能迎来集中投产周期,另有部分复产,不过也伴随减停产。国内运行产能进一步向产能天花板靠拢,产量增长进一步放缓。供应弹性缺乏较大弹性。消费则在全球经济增长提速的背景下同样稳步增长,其中新能源继续提供有力消费...

要点电解铝: 虽然有阶段性流动性担忧,但宏观面总体仍处于偏暖状态。基本面则总体趋弱,供给端或延续轻微增长,这主要来自国内产量的爬升,进口量则继续小幅波动。而消费继续趋降,多数终端市场均进入传统淡季,这其中建筑铝型材、家电厂商原材料采购量将进一步下降,虽然汽车市场延续强劲增长,但这难以改...

观点梳理: 昨日沪铝主力合约低开走高,主力合约收于 20910 元/吨,收跌 0.1%。宏观方面,美联储主席鲍威尔暗示,官员们可能在未来几个月停止收缩资产负债表,他承认货币市场出现了紧缩的"一些迹象"。鲍威尔并未刻意打压市场普遍认为的本月降息预期,但同时也没有确认。当前海外宏观的焦点仍在美国政府停摆...

本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.5个百分点至60.0%,市场接续呈现温和回暖态势。各板块分化明显,需求端实质性改善依然有限。原生铝合金开工率持平于56.6%,此前连续攀升势头中断。尽管头部企业通过调整产品结构维持产能,但中小企业在终端订单疲软制约下排产谨慎,仅部分企业因关税战预期...

LME上一交易日收于2603,日跌21或0.8%,沪铝夜盘同样低开,或主因宏观情绪转差。基本面来看,实际消费环比略有改善,其中建材端出现改善,仍需关注持续性,但铝锭库存表现整体弱于季节性。现货市场方面,华南库存压力不大叠加基差仍偏弱支撑持货商挺价,下游逢低补库需求支撑现货走强,但华东受到货影响现货转...

昨日氧化铝价格继续窄幅震荡,沪铝早盘略有走高,夜盘低开后横盘运行。宏观方面,通胀表现一般,地产预期有所好转,反内卷预期延续。海外贸易关系仍在反复,不确定性仍未消退。美联储降息预期偏强,但通胀影响维持,美元指数小幅上行至98.5附近。氧化铝方面,过剩预期较为明确,未来待投产产能仍偏多。但反内卷...

摘要: 自今年5月份氧化铝企业因亏损开始减产挺价以来,氧化铝期货价格开启快速反弹,近日借助氧化铝期货仓单的走低和反内卷政策的发酵,价格进一步大幅上行。截至2025年7月21日氧化铝期货主力合约AO2509盘中最高触及涨停最终报收3386元/吨,单日涨幅8.07%,自4月份的底部反弹了近27%。本文梳理了当前市场...

上周特朗普宣布对等关税延迟至8月1日,当前与其他国家的关税谈判还在继续。另外上周特朗普宣布将对进口铜征收50%的关税,自2025年8月1日起生效。市场继续权衡特朗普关税措施对全球经济增长的潜在影响,同时美联储6月会议纪要显示官员对降息态度分析,未来美联储态度亦是关注重点。基本面,国内电解铝运行...

电解铝中期矛盾在于供给刚性约束与需求韧性。供应端,国内产能逼近4500万吨天花板,进口依赖度提升(俄铝占进口量90%),同时海外新增产能投产偏慢且欧美高成本产能复产受限。需求端,光伏、新能源车等内生需求对冲地产、出口需求下滑,全年表观消费增速达3.1%,供需缺口持续存在。低库存下建议逢低多配,关注...

观点梳理: 昨日沪铝小幅走高,主力合约收于20460元/吨,收涨0.34%。从电解铝产量来看,目前电解铝供应维持高位,但后续无更多投产压力,总体表现平稳,基本面需要更多关注下游需求的变动。进入季节性消费淡季下游需求表现趋弱,据悉,铝初级加工企业开工率逐步走弱,整体市场开始收缩,光伏板块表现尤为明显,建...

5月铝加工行业PMI综合指数录得49.8%,接近荣枯线但仍处于收缩区间,环比下降1.8个百分点,同比增加8.7%,主因5月进入淡季,叠加铝价高位震荡,行业终端需求疲软,新订单增长乏力。分板块看,5月国内铝板带行业受终端需求疲软及季节性淡季影响,生产指数及新订单指数均低于荣枯线,但中美贸易缓和带动家电、电子...

要点: 电解铝: 铝价在6月份多少时间或仍处于纠结状态,价格重心有下调的可能。因基本面有转弱的态势。供给端大幅变化的可能性不大,但产量总体仍小幅增加,且有新产能投放的计划。而消费走弱预期强,主要终端市场均进入传统淡季,新订单下降。不过在新能源汽车市场维持高速增长以及抢出口带动下,消费崩塌...

调研背景: 进入3月,市场逐步回暖,铝市场进入传统消费旺季,各细分市场新订单均有增加,不过不同细分市场表现有一定差异。空调、冰箱等家电企业排产良好,带动铝散热器等消费；而新能源汽车市场强劲表现带动铝板带、铝轮毂等消费；相对而言建筑板块用铝则仍受地产市场低迷拖累。广东是国内建筑铝型材大省...

上一交易日SMM铝现货价报18700元/吨,相较前值下跌170元/吨。期货方面,昨日铝价早盘震荡运行,夜盘开盘小幅走高,虽然回落。海外宏观方面,美联储会议纪要基本符合市场预期,新增驱动暂缺,美元向上动能不足。消息方面,美国对俄罗斯制裁未包括工业金属,扰动消退。国内方面,宏观数据边际改善,且稳增长政策仍...

核心逻辑: 短期而言,疫情对供需的影响仍在,沪铝震荡为主；海外天然气危机,偏强运行,内弱外强。长期来看,疫情得到控制后,复工复产将助力需求季节性回补,叠加政策利好,仍偏多看待。盘面情况: 昨日铝价先扬后抑,仍在震荡区间内。主要原因还是上海地区近期的复工复产计划,上海是电解铝的转运中心,此次上...