2026-02-09 09:22
核心观点及策略：
氧化铝方面，1月氧化铝出现部分减产检修，涉及产能约500万吨，不过这些减产多以焙烧炉检修为主，后续产能将陆续恢复。临近春节物流运力将有大幅下降，氧化铝厂库存压力增加，后续不排除部分企业适量压产的可能。目前氧化铝的开工产能依旧较为过剩，另外矿石价下跌，成本支撑走弱，春节后企业继续减产意愿或走低，叠加春节期间的库存压力增加，氧化铝价格上方压力较大，月内承压震荡，运行2600-2900元/吨。
电解铝方面，沃什交易发酵美指反弹，贵金属、铜大幅下挫，资金快速流出金属板块，市场风险情绪急剧降温，基本面季节性偏弱的影响权重上升，短时在铝锭持续累库，现货大幅贴水的利空影响下，铝价预计震荡向下调整，月内下方关注22500元/吨支撑。中长期看，全球资源博弈升级，铝作为资源品地位得到肯定。全球电力紧缺，海外新投产能或不及预期，AI数据中心、电力、储能等新消费爆发式增长，保证消费增速。长期铝存在供需缺口，限制铝价短时下行空间，也给到铝价长期上行动力。
铸造铝方面，原料端废铝市场跟随原铝宽幅震荡，月内快速上涨月底下挫，铜价月内亦整体上行，成本支撑抬升。再生铝企业利润倒挂增多，叠加春节进入休假，铸造铝检修增多开工率逐步下滑。海外ADC12报价维持高位震荡，受国内价格下跌影响，进口盈利空间持续收窄并一度转为小幅亏损，进口货源对国内市场的冲击减弱。下游需求偏弱，高价备货积极性低，采购刚需补库为主。整体供需同步收缩，成本支撑高位回落，预计再生铝价格高位调整，月内运行21500-22500元/吨。
风险点：美联储政策变动、矿端突发事件
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