（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
氧化铝期货震荡偏强，截至6日主力收至2824元/吨，周度涨幅2%。沪铝震荡偏弱，周内主力收至23315元/吨，周度跌幅5.1%。铝合金震荡偏弱，周内主力收至21950元/吨，周度跌幅3.81%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.53%至77.8%。周内山东、山西、河南及广西厂家集中检修结束后复产动作，贵州厂家出现停产。电解铝方面，印尼新投项目爬产，国内新疆内蒙技改项目爬产，电解铝日产延续高位提升。据SMM，预计2月国内冶金级氧化铝运行产能降至8624.8万吨，产量661.8万吨，环比下滑10.4%，同比下滑4.5%；2月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量343.2万吨，环比下滑9.6%，同比增长3.5%，铝水比回落至64.4%。
2、需求：临节加工端开始陆续放假，周内加工企业平均开工率下调1.5%至59.4%。分版块看，铝线缆开工率持稳在60.6%，铝板带开工率下调2%至64%，铝箔开工率下调1.3%至70.1%，铝型材开工率下调5.1%至44.3%。再生铝合金开工率下调0.4%至58.9%。铝棒多地加工费持稳，新疆无锡广东上调150-180元/吨；铝杆加工费全线持稳。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库5.02万吨至17.6万吨；沪铝周度累库2.84万吨至24.5万吨；LME周度去库4750万吨至49.3万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库5000吨至22.2万吨；铝锭周度累库5.4万吨至83.6吨；铝棒周度累库2.95万吨至27.3万吨。
4、观点：受海外氧化铝价格上涨，叠加国内电解铝厂提前开展原料冬储，氧化铝盘面逆势上涨。但社库积压和到期仓单注销压力较大，氧化铝涨势难以延续。进入节前最后一周，加工端陆续放假，需求整体弱势难改。虽然美伊将于阿曼进行谈判，市场风险溢价回吐，铝价重心和波动走低。但因美政府再次发声敦促美国公民尽快离开伊朗，美伊局势仍未定论。节前变数来自美伊进展是否出现新的宏观计价。节后将进入传统金三旺季，预期有望将盘面重新拉回。重点关注国内假期期间内外盘消息扰动以及节内铝锭累库幅度，或决定铝价经过调整后的起涨位置。
联系人：王珩
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