【观点】铝：区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。
铝：
【期货端】2023年10月30日-11月3日，沪铝2311震荡上行，最终收至19195元/吨，周涨幅1.72%。截至2023年11月3日，伦铝收盘价为2256.5美元/吨，较10月27日上涨31美元/吨；截至2023年11月3日，沪伦比8.51，较10月27日增0.02，LME三月期理论利润下降，处于亏损，进口窗口关闭。
【宏观及政策】美联储如期暂停加息，美国失业人数超预期，非农数据低于预期，降息概率有所上升；中国官方制造业PMI降至收缩区；【供给】据Mysteel了解，云南预计减产80-90万吨/年产能，并开始逐步实施；减产比预期偏少；内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽；11月2日当周，全国电解铝产量82.65万吨，较前一周微增0.04万吨；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率64.3%，较上周持平；“金九银十”成色不足，目前逐步进入淡季，后续需求有可能进一步走弱；【库存】截至11月2日，国内铝锭社会库存65.9万吨，较前一周升3.7万吨；截至11月2日，全国铝棒库存总计10.58万吨，较前一周减1.31万吨；本周社库再次上升，绝对低位不再；【综上】美国如期暂停加息，数据表现不及预期，国内经济亦存压力，年末积极政策料仍将持续；电解铝在产产能目前处于高位，云南电解铝预计减产80-90万吨/年，开始逐步实施，降幅总体低于预期，产量下降预计11月中下旬显现，供应预减对于铝价有一定支撑；铝锭库存再次上升，绝对低位不再；消费旺季“金九银十”成色不足，逐步转入淡季，供需双弱；成本端重心有所上移，但仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝：
【期货端】2023年10月30日-11月3日，氧化铝2312震荡为主，重心略有下移，开盘3039元/吨，最高至3075元/吨，最终收至3041元/吨，较前一周跌0.85%。
【供给】矿山治理原因仍存，部分地区铝土矿开采受限，国内铝土矿紧张的局面持续，周末，几内亚出现动乱，边境关闭，而几内亚为中国铝土矿进口第一大来源国，铝土矿的供应或面临不确定因素，限制氧化铝企业开工率的提升；重庆某氧化铝厂部分恢复生产，贵州某氧化铝厂设备问题停产检修10天；多空因素交织，由于矿源、环保政策等原因影响，氧化铝稳定供应有所影响，现货紧张局面或仍将持续；【需求】据Mysteel了解，云南预计减产80-90万吨/年产能，并开始逐步实施；减产比预期偏少；内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽；11月2日当周，全国电解铝产量82.65万吨，较前一周微增0.04万吨；【库存】截至11月2日，氧化铝国内港口总计库存为14.15万吨，较上周同期降4.3万吨；【综上】云南电解铝厂预计减产80-90万吨/年产能，并开始逐步实施，减产比预期偏少，内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽；烧碱、能源近期价格承压有所回落，氧化铝厂利润有所回升；作为中国铝土矿进口第一大来源国的几内亚发生动乱，并关闭边境，对原本偏紧的铝土矿供应局面带来新的变量；进入冬季环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产可能受到影响，后续供应或仍有起伏，现货流通紧张局面仍在持续，短中期氧化铝仍偏强震荡。关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
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