大宗商品市场的波动出现联动效应。受俄乌冲突的影响，原油价格涨破100美元/桶，欧洲地区天然气价格也随之走高。
作为全球铝、镍产业的重要供应商，俄罗斯也左右着全球金属产业的走势。近期，伦铝再创历史新高，伦镍价格在高位徘徊。分析师指出，油气价格高企将带动欧洲电力价格走高，下游产业成本也将随之上涨。
原油供应短缺形势仍将持续
去年12月开始，国际油价从阶段性的低位一路震荡上涨，短短两个月内涨幅超过30美元/桶。其中，布伦特原油期货价格从70美元/桶，一路涨至如今的约100美元/桶附近；WTI原油期货从65美元/桶的位置，涨到如今超过95美元/桶。
本月俄乌冲突不断发酵，市场恐慌情绪升温，一度导致资金大量入场避险。但随后美国与伊朗核谈判进入良性发展通道，地缘政治局势也得到了一定缓解，资金在油价冲上新高后，开始获利回吐并加速撤离。
金联创原油分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者介绍称，2月份，WTI原油期货总持仓量先扬后抑，最终还是出现了明显的萎缩。从场内资金风险偏好来看，多空头部位均在2月出现持续性的减持。
国际三大石油机构在本月报告中，均上调了本年度全球石油需求增长预期，主流观点认为原油供应短缺的局面将加剧。奚佳蕊介绍称，针对高企的油价，美国及其盟友计划继续释放原油战略储备，但欧盟成员国在是否应该参与潜在原油储备释放的问题上存在分歧，当地法律对此有严格的要求。
另一方面，石油输出国及其产油国盟友仍将在3月维持40万桶/日的增产幅度，对于当前的国际原油市场来说，无法起到明显的缓解作用。奚佳蕊介绍称，短期内原油市场仍将有缺口，前期大幅撤退的资金还将重新进入市场，支持油价保持高位运行。
欧洲天然气价格强势上涨
跟随着油价的跳涨，天然气市场也出现异动。
2月24日，欧洲天然气基准价格TTF跳涨超50%，达到132.71欧元/兆瓦时，创下2022年以来的最高值；东北亚地区LNG现货价格上涨超三成，达到36.90美元/百万英热，同样达到2022年以来的最高值。
除了地缘政治的紧张以外，欧洲市场担心由于储备库存不足，俄罗斯向欧洲输送的天然气可能会中断，带动价格的持续走高。
俄罗斯是全球三大原油生产国，也是天然气生产大国，欧洲高度依赖俄罗斯的天然气资源。2021年，由于经济复苏带来需求上涨、全球液化气装置检修、产能下降等原因，欧洲天然气库存处于多年来的最低水平，欧洲当地天然气价格持续飙升，能源成本的上涨为当地经济与社会发展带来不小的压力。
目前来看，俄罗斯输送向欧洲的天然气仍在持续，但近期天然气市场的紧张形势或仍将持续。
金联创分析指出，近期地缘政治的升级将使得美国、卡塔尔等地的船运LNG转向欧洲市场，与东北亚地区形成强烈的竞争格局，预计2022年上半年，东北亚与欧洲的LNG仍将持续在高位徘徊。
东吴证券分析师李勇指出，短期内来看，欧盟难以找到价格合适的替代能源，高昂的能源价格将使得冶炼厂成本大幅抬升，将支撑下游冶炼产品价格走强。
中国市场方面，近期随着气温的回升，国内气价已经进入下行通道，将在一定程度上影响国内企业进口LNG的积极性。
伦铝价格创历史新高
2月28日当天，伦铝在此前的历史高位上再度上涨，一度突破3500美元/吨，续刷历史新高；在此前的2月24日，伦镍价格最高冲上2.54万美元/吨，创下2022年以来的最高值，年内涨幅超20%。目前，伦镍价格回落至2.46万美元/吨附近。
“我的钢铁网”数据显示，俄罗斯是除中国外的最大原铝生产国，作为俄罗斯唯一的原铝生产企业，俄铝2021年原铝权益产量约390万吨，约占当年全球总产量的5.6%。其铝加工产品主要流向欧洲、俄罗斯、独联体国家、亚洲以及美洲。
俄罗斯同样是全球镍供应大国。申万宏源研报指出，俄罗斯镍出口贸易占全球出口总量的7%，占全球出口至欧洲总量的42%。
上海钢联铜铅锌事业部总经理李琦介绍称，当前局势引发市场对于全球有色矿产资源生产、供应和出口的担忧。由于俄罗斯铜铅锌供应占比相对较低，市场表现也相对平静，更多受到国内需求、库存以及废旧金属财税政策变化的影响。
在地缘政治紧张的形势下，贵金属的避险功能得到放大，近期金价大幅上行。自2月以来，伦敦金价从1780美元/盎司上涨至最高1974美元/盎司，涨幅超10%，与美债实际利率呈现正向关系。目前，伦金价格回落至1900美元/盎司附近。
申万宏源证券研报指出，2021年欧洲天然气价格大幅上涨，带动电价跳涨。欧洲是高耗能金属如电解铝、锌、工业硅等主要产地，其产能占全球总产能约11%、15%和6%，如欧洲能源问题延续，相关冶炼企业电力成本高企，预计将对相关产品供应和价格带来影响。
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