本周各地现货市场表现不佳。广东虽然库存继续减少较多而且出库数据体现下游消费需求偏强，但现货市场的实际表现却持续低迷，究其原因一方面临近月度结算持货商普遍有回笼资金的需要，恰逢铝价低位反弹，出货变现力度随之加大，以至于后期演变成争相甩货的局面，现货流通宽松；另一方面市场氛围较差使得长单大户依然没有入场做市的意愿，以按需采购为主，导致持货商对于后市更加信心不足，造成一轮恶性循环，现货对当月从周初升水30~40元直线下挫至周五的贴水10元左右。下周市场将进入新一个月的交易周期，出货节奏恢复正常的情况下有较强刚需的支撑广东现货升贴水或迎反弹。本周华东市场先扬后抑，前中期在下游需求稳步回暖叠加月底结算部分贸易商缺少进项发票加紧采购的加持下，即使铝价大涨现货贴水依然能够收窄到50~70元。不过后续供需形势逆转导致现货后继乏力，现货贴水又回到80~90元。当前华东到货收紧，已初步开始去库，预计现货贴水能再度收窄。本周在铝价大幅上涨的冲击下河南市场表现迅速转弱，需求承压导致现货对长江均价从上周的升水变为大幅的贴水，贴水幅度在40~100元之间。
本周全国铝锭库存减少较多，佛山与巩义为主要去库地区。截止11月25日，国内社会总库存量为101.39万吨，周比减少2.11万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为24.29万吨，周比减少1.21万吨；华东地区铝锭社会库存量为59.3万吨，周比减少0.2万吨（其中上海9.5万吨，无锡40.68万吨，常州0.42万吨，杭州8.7万吨）；巩义库存8.3万吨，周比减少0.8万吨；天津库存6.9万吨，周比增加0.2万吨；重庆库存0.2万吨，周比减少0.1万吨；临沂库存2.4万吨，周比持平。
本周广东地区库存降幅继续扩大，虽然初期出现集中增量到货的情况，周内总体到货量也有所增加，但铝价低位反弹使得下游产生了一定的看涨情绪，逢低加紧备货，周出库量仍有吨，属于较好的水平。下月山东方向的到货会有所增加，不过受限于保煤等因素新疆及内蒙方向货源还是会偏紧，在下游仍有较强刚需的情况下广东可能依然去库。本周华东地区总库存略有下降，具体表现为上海去库而无锡累库，整体而言随着进口铝流通量减少以及山东到货缩减，供应端的饱和状态有所改善，下游消费需求也正在回暖，预计华东库存难再有此前的大幅增加。
（来源：摘录自南储商务网铝周报段落）
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