光伏行业专题报告: 解析光伏电池技术

光伏行业专题报告：解析光伏电池技术

2022-03-16 09:20*未来智库

（报告出品方/作者：民生证券，邓永康、郭彦辰）

01.产业趋势：P型仍占主流，N型有望接棒

P型电池：PERC占据主流，接近转化效率极限

晶硅电池技术是以硅片为衬底，根据分析

光伏电池，后浪奔袭

技术迭代一直以来是推动光伏行业发展的关键。过去数年是PERC电池应用快速扩张阶段，进入2022年，光伏电池片的技术迭代正式迎来了新的时代，TOPCon、HJT、IBC等转换效率更高的电池技术将从实验室迈向产业链，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势。

重点公司分析

隆基股份：一体化战略持续推进，研发与扩产齐头并进

加速产能扩张，稳固行业龙头地位。2021Q1-Q3公司组件出货27GW左右，其中外销25-26GW。单三季度组件出货10GW左右，环比基本持平，其中外销规模9.0GW左右。公司自2020年首次成为组件出货龙头后，目前龙头位置稳固，随着组件行业集中度持续提升，预计2022年公司组件产能将超80GW，出货将超60GW，持续强化龙头地位；与此同时，公司硅片和电池片产能仍在扩张，一体化战略持续推进。（报告来源：未来智库）

高瞻远瞩，布局下一代技术。2022年1月，泰州隆基乐叶年产4GW单晶电池项目环评信息披露，隆基计划对原年产2GW单晶电池项目的生产线进行改造，改建成8条HPBC高效单晶电池产线，预计形成年产4GW的电池片产线，此技术在P型硅片的基础上结合TOPCon及IBC技术，在电池背面构建指叉状PN结，并运用TOPCon隧穿钝化原理，而IBC具有正面无栅线，转换效率高的特点，公司有望通过此技术形成产品差异化，建立新的护城河。此外，隆基在HJT和TOPCon技术中均有布局，并且多次刷新转化效率世界纪录，彰显龙头实力。

晶科能源：一体化组件领先企业，N型引领行业技术变革

累计出货量稳居第一，一体化产能持续扩张。截至2021年9月30日，公司累计出货量达80GW，为全球第一。公司2021年的江西上饶、云南楚雄、安徽合肥等电池片项目投产，产能均衡提升，一体化效率提高。截至2021年底公司拥有硅片产能32.5GW，电池片24GW（其中N型硅片0.9GW），组件产能45GW，预计出货量达到23.55GW，位列全球前列。

N型TOPCon电池片加速投产，具备先发优势。公司是国内最早对N型组件进行量产发布的一线组件制造商。2018年公司投资建立了N型电池的中试线，2019年投资GW级别N型电池试验产线，2021年公司的实验室N型单晶电池效率达到25.4%，且目前已实现稳定量产效率24.5%，良率达99%。公司在合肥的16GW的N型TOPCon电池项目一期8GW已经于今年一月顺利下线，预计2022年内公司TOPCon产能达到16GW，出货超10GW。相较于Perc，N型TOPCon在效率方面提升约5%-6%，发电性能方面提升约3%-4%，新技术的先发优势能够让产品更具竞争力的同时让公司享受到新技术的溢价。

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