铝：消息面，近期市场传言称在行业高利润推动下，全球铝供应增长速度正在加快，同时随着海峡通航预期升温，市场预计中东地区隐形库存或对海外供给造成冲击，形成利空。宏观面，美国商务部周四公布数据显示，美国5月PCE物价指数年率录得4.1%，为2023年4月以来首次高于4.0%。上周美联储连续第四次会议将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。美联储称尽管中东冲突带来较高不确定性，经济活动仍以稳健步伐扩张。根据点阵图显示，18位FOMC参与者中有9位预计2026年加息，目前通胀压力仍存，贵金属资产承压。美伊方面，目前和谈仍悬而未决，周末局势再度升温，美国总统特朗普当地时间27日表示，美军刚刚打击了伊朗的导弹和无人机储存地点，以及沿海雷达站点，因为他们再次违反了停火协议。伊朗28日回应称同样打击了多处美军设施。此轮袭击再次表明，即使伊朗与美国已达成一项临时协议，试图就最终停火协定达成一致，伊朗战争仍可能失控。目前地缘风险溢价并未完全消退，同时核问题等分歧仍未得到解决，需要关注谈判进展。
基本面来看，海外近300万吨产能缺口仍存，伦铝获得底部支撑，后续需要关注海峡开放后中东隐性库存可能造成的冲击。沪铝整体跟随伦铝运行，供给端来看，国内电解铝供应稳中有增，库存方面，6月29日，国内电解铝锭库存116.5万吨，较上周一库存下降7.7万吨，目前去库速度有所提升，但绝对库存仍在偏高区间。此外，随着近期内外价差走扩，铝材出口利润增加，拉动了铝制品出口量，5月未锻轧铝及铝材出口63.2万吨，净出口量比4月份的27.1万吨环比增长22.5%，为国内铝需求提供支撑，后续内外价差收窄后后续出口需求或出现下滑，需关注海峡通航与海外复产预期下出口订单的变化情况。
综合来看，目前宏观面加息预期升温压制严重，海峡通航预期升温提振海外复产预期，国内库存绝对水平较高的基本面格局仍对铝价形成拖累，多重因素作用下，铝价短期承压。不过，现实层面来看，短期内的实质性供给缺口仍难以得到弥补，价格底部存在支撑。预计近期在宏观压制下维持震荡偏弱。后续持续关注美伊谈判情况与美联储相关动向。
中财期货13718696579
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