2025-11-21 08:54
铝：美国小非农数据大幅好于预期，但失业率上升，美联储12月降息预期不明，隔夜外盘铝价由涨转跌。LME三月期铝价跌0.28%至2806.5美元/吨。国内夜盘冲高回落，沪铝主力合约收于21550元/吨。早间现货市场总体表现总体稳定。华东市场下游延续积极采购行为，贸易商则少量接货交长单，持货商前期挺价，后期加大出货力度，主流成交价格在21540元/吨上下，与期货基本平水。华南市场表现依旧好于华东，下游延续补货节奏，贸易商接货同样积极，流通货源偏紧。广东主流成交价格在21420元/吨上下。基本面总体趋弱，淡季消费边际转差，来自主要终端市场的采购量下降，其中地产、家电市场淡季明显，光伏市场也持续放缓，铝材出口也有所下降。不过来自汽车市场的消费依旧强劲，来自AI、储能等新型领域消费也增长强劲，这使得总体消费有韧性。供应则仍变化不大。本周库存先升后降，总体变化不大，依旧偏低，暂无明显压力。基本面暂无有力驱动，近期宏观面预期有波动，铝价或阶段性震荡调整。操作建议以回调偏多对待。关注宏观面变化。氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅震荡，主力合约轻微收高于2737元/吨。早间现货市场小批量成交，持货商出货压力增加，主动小幅下调报价，下游电解铝厂少量接货。现货价格再度小幅下跌。近期无实质性减产，氧化铝产量总体高位运行，进口量有所增加。而下游电解铝厂运行也基本面稳定，消费无明显增加，而出口下降。供应过剩加剧，库存继续攀升。在无规模性减产的情况下，氧化铝价格弱势难改。年末再有新产能投产计划，过剩压力或进一步加剧。操作上建议反弹做空。
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