2025-11-20 08:56
铝：美元指数继续走强，不过空头止盈，周三外盘铝价反弹，LME三月期铝价涨1.37%至2818美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪铝主力合约收低于21530元/吨。早间现货市场交投稳好。华东市场下游仍积极补货，贸易商则表现谨慎，按需采购为主，持货商挺价出货，总体交投略有回升，主流成交价格在21540元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场表现较华东强，下游追涨补货，贸易商接货也较积极，市场流通货源偏紧。广东主流成交价格在21420元/吨上下。近期供给端无显著变化，电解铝厂运行基本平稳，产量轻微增加，进口小幅波动。消费边际下降，建筑、家电等终端市场淡季趋势明显，不过汽车产量维持高增长，另外储能市场高速增长也带动一定量消费，这都使得消费总体有韧性。近期虽有一定累库，但总体库存不高，压力有限。短期基本面矛盾不突出，铝价或震荡调整。短线建议回调偏多对待。关注后期宏观面变化。
氧化铝：供应过剩持续施压，氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于2730元/吨。早间现货市场仍表现平淡，下游电解铝厂多消化长单货为主，贸易商少量采购交长单。现货价格依旧持稳。近期局地工厂检修压产，总体产量略有下降，但仍处于高位。下游电解铝运行产能则基本稳定，消费无显著增加。供应过剩情况未有改变。年底再有新产能投放计划，这意味着过剩将愈发严重。库存不断创新高，氧化铝价格继续承压。考虑到盘面已跌破部分氧化铝厂成本线且贴水现货，有阶段性期现套利行为，这使得期货价格有反复。操作上建议反弹做空。
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