2025-11-13 08:50
观点梳理：昨日沪铝有所走高，主力合约收于21880元/吨，收涨0.88%。宏观方面，美方暂停出口管制穿透性规则及墨西哥再度推迟对华征税计划，缓和了外部贸易环境，有助于提振铝材及相关下游产品的出口预期。同时，商务部明确将出台更多细化措施以提振消费和扩大开放，预示着国内铝消费或有望被进一步激发。供应方面，当前国内电解铝运行产能变化有限，供应稳定，海外供应端扰动频发，预期明年供应缺口或扩大，对铝价有一定支撑。需求方面，淡旺季交替下需求跟进力度不足，北方部分地区因联防联控措施预计造成下游铝加工端部分企业再次开启环保限产，叠加铝价格高位震荡，压制终端的采购情绪，使得下游铝加工企业开工率继续小幅回落，据SMM调研显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.6%，环比上周下降0.6个百分点。库存方面，近期铝锭社库去库不畅，周末社库出现小幅累积，据Mysteel统计显示，截止11月10日，中国主要市场电解铝库存为61.6万吨，较上周四增加0.9万吨。虽然社库未能连续去化，但目前库存水平仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑，关注后期需求表现及库存变化情况。铝需求淡季特征显现，社库去化不畅，而宏观利好支撑，沪铝日内震荡偏强。
（中航期货15236266258）
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