2025-11-10 09:40
短期关注资金情绪，盘面或维持偏强运行。宏观方面，美国政府延续停摆，持续时间超出历史记录，相关经济数据也延迟公布，也使得美联储12月议息会议的不确定性加大，降息概率有所下滑；美国对南美国家武力逼迫形势加剧，警惕地缘风险扩大化；等待国内经济政策落地。
产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比微幅下滑，旺季尾声，铝价高位，下游观望态度明显；沪铝最新社库60.7万吨，较上周累库0.2万吨，周中去库0.7万吨，社库仍处于60万吨以上，相对历史同期偏中性，已接近于去年同期水平；现货方面，近期现货价格随盘高位偏强运行，平水周中转为小幅贴水，下游拿货情绪偏谨慎，整体成交一般。
综合来看，中美贸易协议及美联储降息落地，宏观方面短期利多出尽，但受中美贸易协议结果影响，中期仍偏乐观。产业端，旺季尾声，社库回归中性，去库不畅，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外近期屡有供应扰动信息，国内北方部分下游出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，本周沪铝盘面再次大幅增仓上涨创新高，多头资金从黄金到铜再到铝的意图明显，再加上海外供应扰动之下伦铝投资基金净多头持仓大幅增加，存有一定挤仓风险，因此预计盘面短期多头情绪较浓偏强运行，但从基本面角度看，行至旺季尾声，社库回归中性，盘面受供给端影响更多，需求端并未形成有效共振，故预计上方空间有限，关注21750-22000高位区间压力，追多性价比不高，建议回调建多。
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