2025-10-13 09:55
中美关税战再起，短期震荡偏弱。宏观方面，美国政府延续停摆，经济数据暂不公布，避险情绪抬升；中美贸易战近期加剧，美国在11月1号对从中国进口的产品加征100%关税，中国在稀土出口方面进行反制，短期贸易战情绪和全球经济衰退预期抬升，美股、原油及有色商品大幅跳水，关注中美贸易谈判走向。
产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比微幅上升，主要是铝棒和铝板带箔细分行业，进入旺季，下游出现改善迹象，但幅度相对有限；沪铝最新社库63.4万吨，较节前累库4.7万吨，累库幅度大幅超过去年同期，但处于历史同期偏低水平，社库整体水平维持在60万吨以上，相对历史同期中等偏低；现货方面，近期现货价格随盘波动，但随着价格行至21000附近，贴水小幅走阔。
综合来看，短期盘面将围绕中美贸易战情绪波动，盘面或表现为偏弱，关注后续中美贸易谈判节奏，对比清明节期间关税事件，我们认为本次突发性和力度均有不如，再加上自清明节至今，盘面资金对于关税的影响一直有所预期，因此预计本次关税影响或不及清明节期间。从国内铝产业来看，当下进入下半年旺季，社库仍处于历史同期中等偏低位置，同时国内对于需求刺激的政策也在不断出台，因此预计盘面下方支撑仍较强。从盘面看，节前多头已随着价格回落而离场，节后虽有重新入场的行为，但数量相对有限，且随着周五晚上的关税事件，盘面再次大幅回落，持仓量整体来看仍处于偏低的位置，因此预计短期出现趋势性行情的概率较低，考虑到价格再次回调至区间下沿附近，关注盘面在20600附近的支撑，中期多单建议逢低介入。
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