核心逻辑：短期海外电价成本上行，国内经济预期偏强，铝价阶段性反弹，但持续性动能仍然不足，欧洲经济不确定性较大，海外加息压力仍存，需持续关注海外宏观环境的变化。
盘面情况：昨日铝价冲高回落，总体仍偏强，但预期难言乐观。美国11月份服务业PMI升至56.5，显著高于10月的54.4，市场先前预期是降至53.1，服务业PMI和非农就业数据大超预期使得前期乐观情绪回归现实，市场更加担心美联储具备了更好的加息条件而选择在明年持续激进加息，平抑通胀。同时昨日美联储通讯社暗示计划在下周的会议上将基准利率上调0.5个百分点，预计终端利率设定在5%以上。美联储此番暗示更加剧了市场的忧虑，不断抬升的终端利率预期也为明年的加息路径带来更多不确定性。欧洲方面情况不容乐观，欧元区11月服务业PMI终值为21个月以来最低，综合PMI也处于2个月低位，正值寒冬，持续加息的压力使得经济面临巨大的不确定性。总体来看，宏观压力仍然持续。贵州出台规划表示，到2030年有色金属行业低碳发展模式基本形成，各主要省份均在落实有色行业提前达到碳达峰的规划，电解铝供应将受限。
供应受限，正值枯水期，云南水电压力大。上期所库存持续去库，目前处于五年同期低位，社会库存缓慢去库，供需结构短期仍在韧性。但季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点。短期内，欧盟尚未就限制天然气价格达成一致，随着进入严冬，欧洲地区天然气价格快速上涨，短期海外成本尚有支撑。
现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对12合约报升水50元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-20~-10元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在19520元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现一般。策略建议：高位短空，空单继续持有
关注点：欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电
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