迈科期货: 关注云南地区电力供应对产能增速的制约

07 09月 2022

2022-09-07 09:47

1、能源价格高涨，电解铝供需双双走弱。法国最大冶炼厂Aluminium Dunkerque周二表示将减产22%。LME库存昨日增加3.13万吨，重回30万吨上方。现货对3月合约小幅升水5.25美元/吨。国内方面，此前本周一电解铝社会库存周度下降0.1万吨至68.1万吨。近期全球库存整体保持稳定，关注海外入库趋势是否持续。

2、国内方面，四川省电力供应恢复，但炼厂电解槽重启需要2-3个月时间，预计10月底产能将基本恢复。而云南地区再次出现水电紧张，当地电解铝企业可能压产20%-30%。根据SMM数据库显示，云南省内电解铝建成产能563万吨，占全国总产能12.7%，截止8月底运行产能525万吨。云南地区电解铝产能高速增长，冲击电力供应。全国范围来看，无论是从潜在产能增长，还是供应干扰来看，国内电解铝产能增长增速高峰已过，后续电解铝供应增速将逐步下降。

3、近期国内电解铝增速不及预期，基本面并未如预期出现过剩，而海外需求担忧占据主导，盘面测算的8月以来期铝内外比价自7.4附近回升至7.95附近，进口亏损已重回千元之内。后期来看，美元维持强势，内外比值有可能继续呈现上行态势。

4、铝价偏强震荡，现货市场出货积极，但接货较为谨慎，整体成交一般。无锡地区昨日成交价18390元/吨，佛山地区昨日成交价18310元/吨，巩义地区昨日成交价18340元/吨。

5、总结：国内外电解铝供应端扰动频发，电解铝供应增速不及预期，需求亦同步回落，库存微降但整体保持稳定，基本面未如预期出现过剩，铝价近日呈现震荡偏强，但宏观弱势仍将继续制约价格上沿。今日18000元/吨-18500元/吨。