2022-06-28 10:04
【宏观策略】宏观面无重大变化，美股小幅震荡，大宗商品中原油震荡回升，其他主要工业品则维持小幅震荡的态势。整体看，市场对美联储紧缩下的需求不足和衰退的担忧，以及国内地产复苏态势并不稳定，市场交易“悲观预期”的状况仍未明显改变。我们建议继续耐心等待工业品调整结束，当前市场最不稳定的依然是情绪，我们认为需要较长时间进行消化，建议场外投资者以观望为主。
【铜】欧美国家纷纷收紧货币政策，欧美的鹰派加息导致铜价承压，当前的价格矛盾主要在于宏观因素，和国内经济的需求端低于预期。精矿TC维持小幅下行，国内铜矿需求增加，矿端继续扰动强化供应忧虑。国内冶炼方面，5月电解铜产量下滑，但随着企业复产及结束检修，6月供应预计偏充足。下游消费方面，价格下跌幅度较大，下游提货、采购较为积极，环比好转，但终端订单恢复迹象仍不显著。铜管，铜杆，电线等开工率依然不及去年同期，尽管有所好转。考虑到海外流动性收紧后对经济冲击可能较大。近期受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移，铜价或维持偏弱震荡。
【锌】能源价格不断上涨导致对欧洲现有冶炼产能缩减的预期，以及低库存的现实，均引发对供应端的担忧，LME锌升水持续走高凸显当下供应紧张，挤仓情绪升温。国内方面，受广西暴雨天气影响，部分冶炼厂被迫停产，下调6. 7月的产量预期，同时5月进口依旧亏损之下进口仍呈现同比大幅的减量，而出口依旧，在当下海外供应紧张的担忧之下。6月或将继续维持净出口，国内供应也面临减量。国内外冶炼端的减量预期，加之原料端紧张预计难缓解，供应端呈现高扰动低产出的局面。考虑到此次的回调更多是宏观因素再次引发的，锌价可能继续跟随有色板块集体走势，沪锌将继续弱势震荡。
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