在2008年金融危机爆发后不久，随着世界进入某种形式的金融封锁，铝价受到了重创。从汽车到家庭用品的所有下游活动都停止了铝的消费。
复苏花了好几个月的时间，实际上是在2010年，直到中国的刺激措施波及全球、刺激需求，促进经济恢复强劲增长。
但由于受到与铝锭价格相关的电力和氧化铝供应合同的部分保护，并考虑到关闭大型冶炼厂的巨额资金成本，主要铝厂仍在大量生产铝材。
交易员和银行看到了机会，纷纷涌入市场。
他们购买现货金属，然后在LME以更高的价格远期出售。因此，他们锁定了足够的保证金来为这种金属提供融资和储存——也就是股票和金融。
底特律、新奥尔良、弗利辛根、鹿特丹等地积累了数百万吨的铝库存。在短期内，这使铝生产商免于破产，并使市场避免了比当前更可怕的价格暴跌。
自那以来，这些库存的规模——往往比LME和上海期货交易所看得见的交易所交易库存量要大得多——给市场敲响了警钟：如果这些库存量被释放，价格随时可能崩盘。
其结果是，铝价一直受到限制——如果你愿意这么说，也可以说是受到了束缚——因为大型交易商或金融机构可以在没有通知或事先批准的情况下向市场投放金属，从而扭转短期短缺的局面。可以说，正如这之后的十年所显示的那样，这些缔约方相当负责任地管理着库存的逐步释放。
然而，我们不应该天真地认为他们这样做是出于利他主义的原因。他们只是比其他人更不希望价格崩盘。
铝市场现在处于亏损状态。
首先，中国以外的其他国家——以及中国自己，出于多种原因——发现初级产品无法满足下游需求。
你猜怎么着：那些库存量正在减少。
事实上，彭博社的一份报告显示，它们几乎已经消失。
除了2019年美国主导的反倾销调查后被越南当局扣留的180万吨铝之外，大部分都被消耗殆尽了。存货存放在马来西亚的巴生港。然而，它似乎已经转移到越南，试图绕过美国的原产地规则。
彭博社报道称，位于底特律和弗利辛根的LME仓库现在几乎空了。在过去十年中，这些库存量最高时超过350万吨。
鹿特丹的情况也差不多。这座荷兰城市曾经在LME的仓库和私人仓库中储存了数百万吨金属。从全球来看，LME的库存只相当于以前的一小部分。
但报道文章指出，中国的库存情况可以说是最严峻的，目前全国的总库存约为120万吨。这大约相当于两周的需求量。
彭博社援引托克公司（Trafigura）的话说，长达十年的铝供应过剩将很快成为历史。
这篇文章暗示，随着需求上升和中国供应受限，中期内的风险是上行的，因为消费者在争夺有限的供应。
中国今年已经成为进口国，这不仅仅是因为限电。中国的GDP增长正在放缓。这可能会改变人们对中期内铝价上涨的押注。
然而，随着电力成本的上升和环境控制的加强，从长远来看，供应充足、价格低廉的铝时代可能会结束。
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