2021-10-11 09:40
主要逻辑：
1.供给方面：供应端收缩的忧虑仍在持续发酵，8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，并且，9月中旬广西进一步加码，9月中下旬贵州出台有序限电政策，鼓励电解铝企业错峰生产，十月份青海和宁夏限产。国务院对高耗能行业交易电价不设上浮比例，内蒙古已开始调高高耗能行业电价，预计后续其他省市电价将逐步上调。
2.需求方面：铝价大涨抑制了部分下游补库，而限电进一步加剧需求回落，铝材行业开工率明显下行。目前国务院提禁止一刀切限电，预计下游限电将会转好，铝需求将有所恢复。
3.库存方面：社会库存环比增加4.7万吨至86.2万吨，短期有继续累库压力。
4.整体来看：供应端收缩的忧虑仍在持续发酵，十月份青海和宁夏限产，国务院不设限高耗能行业交易电价，电价上升预期升温，氧化铝价格也出现持续大涨，电解铝成本抬升压力较大。而需求端受到高铝价抑制，江苏和广东等地铝材限电加剧需求回落，但国务院再提防止一刀切限电，预计终端需求或有所恢复。整体来看，短期消费端明显走弱对铝价构成拖累，关注下游限电进一步动向，而供应端收缩也在持续加码，并且电解铝成本抬升预期较强，估计铝价短期维持震荡偏强走势；中长期来看，供应端缩减仍有加强可能，沪铝年底前有望冲击2.5万。
操作建议：偏多思路，适当增加短线交易
风险因素：出口政策调整；需求明显走弱；美联储流动性收缩；供应端明显收缩。
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