【个人观点】铝：区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：震荡区间2800-3100元/吨，上涨空间受限。
【宏观及政策消息】
1.离岸人民币兑美元日内涨逾500点，人民币升破7.17。
2.中国央行将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和4.20%不变。
3.国家能源局：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。
5.英国央行行长贝利：食品、能源仍对通胀构成上行风险，或不得不再度考虑加息。
6.美联储-巴尔：可能已接近或达到了利率峰值、戴利：高风险和“模糊”的经济状况意味着美联储应该实行渐进主义、柯林斯：目前数据非常混乱，美联储已经做好了耐心等待的准备。不会排除进一步加息的可能性、巴尔金：认为通胀顽固，这是更长时间保持高利率的理由。
【市场动态】
铝：
期货端，11月20日，沪铝2312高开收涨，报收于18960（+95）元/吨，较前一交易日涨0.5%，成交量12.1万手（-14751），持仓量11.7万手（-16212）。
现货端，11月20日，佛山均价19100（+110）元/吨，流通偏紧，挺价出货，成交尚可；华东均价18930（+130）元/吨，成交好转；中原均价18890（+150）元/吨，库存去化，贴水50元/吨左右，幅度较低，成交活跃。主要消费地铝棒加工费小幅下调，成交稍有好转。
重要数据：1、Wind数据，11月20日，铝锭社会库存66.2万吨，较11月16日降1.3万吨；2、Wind数据，11月20日，铝棒社库10.65万吨，较11月16日上升0.37万吨。
观点逻辑：中美关系缓和，加息周期步入尾声；云南电解铝已减产94万吨/年，效果有所显现，周产量连续两周下滑；铝锭累库势头终止，转向去库，对铝价有一定支撑，关注去库延续性；消费进入传统淡季，下游开工率持续下滑；成本端重心略有上移，仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝：
期货端，11月20日，氧化铝2401高开收涨，振幅较大，开盘于2968元/吨，最低至2935元/吨，最高至3005元/吨，收于2992（+29）元/吨，较前一日涨0.98%，成交量51815手（+4920），持仓量82453手（-108）。
现货端，11月20日，多数区域氧化铝价格暂稳，河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为3010元/吨、3000元/吨、3015元/吨、3020元/吨、3350元/吨，山东氧化铝均价降10元/吨至2950元/吨。吕梁发布《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》，氧化铝减产产能或涉285万吨/年；环保问题或仍有可能影响北方氧化铝产量，生产稳定性受到影响，现货偏紧。
重要数据：Wind数据，11月16日，氧化铝港口库存18万吨，较11月9日升5.9万吨。
观点逻辑：云南电解铝厂目前减产产能约94万吨/年，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，部分持货商欲低价变现，价格承压；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，吕梁相关氧化铝厂减产产能或涉285万吨/年，广西氧化铝厂在产产能有增减，总体下降，后续氧化铝厂稳定生产可能受到影响，供应或仍有起伏，现货流通略偏紧；鉴于氧化铝产能过剩局面长期存在，且开复产难度较低，电解铝减产最终规模或仍有变数，其上涨空间受限，震荡区间2800-3100元/吨。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。
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