氧化铝
供应端，目前几内亚铝土矿生产较为正常，铝土矿出港量维持高位，我国铝土矿进口量极高，供应端保持强劲态势；国内多地氧化铝产能利用率回升，前期停产检修的逐步恢复，氧化铝供应端持续对价格施压。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，延续去库态势，目前库存为381.8万吨，环比上涨1.3万吨，库存为价格底部提供- -定支撑。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解；海内外铝土矿价格回落，氧化铝成本支撑走弱。氧化铝处于供需双强的格局，然需求端已处于天花板级别，增量十分有限，供应端维持强势，给予价格压力。且前进口矿石供应充足，供应增强预期强烈，现货处于下行通道。这周市场提前计价几内亚雨季影响铝土矿供应预期，氧化铝一度涨至2900以上。短期内氧化铝涨势持续减弱，或维持震荡，追涨风险较大，需谨慎，中长期以逢高沽空为主。关注及风险：几内亚铝土矿供应情况；铝锭累库幅度；国内终端需求情况。
电解铝
供应端，我国铝土矿进口量维持高位，铝土矿总供应充足；多地氧化铝产能利用率回升，供应增加预期强烈；电解铝主产区开工率维持高位，但产能已接近“天花板”，后续增量有限，供应端表现维持强势。消费端，铝型材企业开工较为稳定，未有回暖迹象；光伏组件厂采买情绪依旧不足，河南及华东部分光伏企业开工持续走低。出口端，海内外各种政策限制，铝下游各板块出口表现下跌明显。据海关总署，1-5月铝出口表现仍维持同比下跌态势，其中铝型材出口没有明显增量，板带进入出口淡季，需求端整体偏弱。铝锭社会库存延续去库节奏，下跌至45万吨，环比减少1. 3万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，但因出口端回落明显，电解铝总需求端依然未明显回升；铝锭社会库存延续去库态势，目前库存极低，后续支撑将继续增强。伊以冲突持续，冲突规模存扩大预期。现货升水逐步回落，高升水+低库存结构支撑减弱，短期内铝价或偏弱震荡。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地。
铝合金
供应端，据Mysteel数据， 5月再生铝合金锭产量为51.35万吨，产量处于近5年同期较高位；然5月再生铝合金开工率为38.04%，处于近5年同期最低位； 1-4月废铝进口量为69.7万吨，同比增长6. 66%，整体供应端较强。需求端，4月新能源汽车产销比有所回升，三大白色家电产量同比增速下滑，光伏新增装机量累计同比增长75%，需求端整体表现偏强，但是目前随着消费淡季的深入，需求端有走弱预期。据海关总署，1-5月铝制品出口仍未有明显改善，但轮毂出口订单小幅增长，维持较强态势。库存方面，据钢联数据，铝合金锭社会库存为2.28万吨，环比回升0.15万吨，处于近3年同期较高位；厂内库存为8.29万吨，环比下跌0. 21万吨，处于近3年同期最高位，整体库存偏高。综合来看，ADC12供强需弱格局逐步形成，整体库存偏高，美国的关税政策在一定程度上压制需求，唯独轮毂出口订单较为亮眼，而产业处于亏损状态，对价格底部亦有一定支撑。轮毂出口表现较好，但光伏组件厂开工走弱，订单增量不足基本面整体倾向供需双强的状态，短期内ADC12或将偏强震荡为主，上方关注20000一线压力，中长期来看，ADC12以逢高沽空思路为主。关注及风险：终端需求情况；铝合金锭库存情况。
联系人：梁嘉欣
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