运行逻辑：
1）本周沪铝依旧表现先抑后扬，前半周铝价高位下现货市场较弱且抛储的传闻继续发酵，需求受到一定抑制，铝价高位回落，但随着拜登政府的基建计划推出以及海外经济数据的亮眼表现，价格再度走强；
2）周中铝锭去库之势并未延续，库存较上周增加0.8至125.1万吨，高价下对需求的抑制作用凸显。但从加工企业开工率来看，整体继续回升，尤其是此前表现较弱的型材和线缆方面已有复苏之势，订单方面逐步改善，需求仍在复苏的路上，刚需依然支撑着强劲的需求。海外方面欧美日三大主要消费地premium继续抬升，尽管苏伊士运河堵塞具有一定影响，但经济的持续复苏带来的刚需才是主要逻辑。供应方面，进口窗口的关闭使得近期到港部分货源囤积在保税区，亦有部分直接流入下游，同时二季度国内新建及复产的步伐加快，尽管内蒙能耗双控影响，但供应持续向上；
3）氧化铝价格依旧保持稳定，仅山西地区周中微幅上涨，现货市场流通较少，电解铝厂接货意愿也不强烈，整体交投冷清。二季度受电解铝运行产能继续攀升，需求仍在增加，但同样广西地区氧化铝厂有新投预期，价格难以大幅上行，继续维持低位运行；
4）近期高铝价开始逐步向终端传导，仍需一定时间，因此去库的持续性一般，周中出现小幅累库。但随着价格回落，下游刚需采购并不弱，同时建筑和线缆两大需求板块有复苏之势，去库仍是主流，因此未来二季度需求预期仍相对乐观，对铝价形成支撑，若无宏观明显扰动，铝价将震荡偏强。
产业调研：
1）（4-2）下游消费：线缆企业开工率提升，龙头企业订单改善，开工率将持续改善；型材方面刚需开启推动开工复苏，国内订单表现尚可。
2）（3-26）冶炼端：广西百色银海铝业40台电解槽本周顺利通电启动，完成启槽后，公司产能将接近满产。
二、重要数据
1）本周氧化铝价格基本维持稳定，仅山西地区有小幅提高，国内各地价格在2345-2357元/吨范围，均价为2350，与上周持平；
2）电解铝成本端氧化铝价格保持稳定，阳极价格抬升，总成本重心上移，而现货价格较上周小幅上行，经测算国内冶炼厂整体利润水平微降至4211元/吨，仍维持高水平；
3）铝社会库存145.35万吨（铝锭125.1万吨，铝棒20.25万吨），与上周持平，去年同期为185.95万吨，同比减少40.6万吨；
4）截至4月2日，上海现货与当月合约基差为贴50—贴10，现货基差较上周走弱；华东现货市场上半周因值月末以及铝价高位影响，交投情绪较前一周回落，下游也因前一周备货充足而少采，临近周末下游有一定节前备库，同时铝价有一定回落，交投有所改善，但货源整体宽松依旧压制现货升水；华南现货市场表现同样节奏，前弱后强，整体交投不及前一周；
5）LME库存继续下降，周度去库4.5万吨至188.94万吨，较年初增加54.36万吨，较去年同期增加74.07万吨；LME铝0-3升贴水在贴25.25美元/吨至贴22.5美元/吨区间。
三、交易策略
策略：逢低做多
风险：旺季需求不及预期，宏观情绪拐头，国储抛铝传闻兑现
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