阿拉丁（ALD）调研了解，2月份全国氧化铝加权平均完全成本为3260元/吨左右，这与当前全国加权3352元/吨的市场价格相比，行业平均盈利水平仅在92元/吨，也意味着晋豫地区部分高耗能和使用高价进口矿的氧化铝企业已经进入亏损状态。
从最新的生产情况来看，全国目前有3家氧化铝厂因不同原因而出现压产，其中山西某大型氧化铝集团旗下孝义工厂从1月初便因进口矿使用比例持续过高且矿源杂，导致微量元素超标便降负荷生产，加上当前国产矿供应仍相对紧张，企业于3月10日起继续压产50万吨产能，维持200万吨运行。山西另一家中型氧化铝厂因进口矿石价格偏高，且自有矿山暂未开采，经过综合平衡后，将运行产能较前期降低了约20万吨。贵州某家中型氧化铝厂因降低进口矿使用，且国产矿石供应不够充分的情况下，生产负荷有所回落，加上上周五开始锅炉开始检修15天，市场运行负荷较前期相比降低了30万吨。
除以上3家企业，国内大部分氧化铝铝厂均维持高产满产状态，叠加沿海新产能陆续试车并进入生产正轨以后，国内氧化铝供过于求的市场迹象日渐明显。阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五（3月7日），全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9355万吨，较前一周增30万吨，开工率86.4%；如果没有部分地区重污染管控导致的临时压产和其它少数检修项目，国内氧化铝常态运行产能将增至9400万吨水平。从2024年12月末至2025年3月初，山东和广西分别有100万吨氧化铝新产能进入生产正轨，山西市场一条100万吨老线复产，三个月以来市场的净增量为300万吨。后续还有广西某氧化铝厂二期的100万吨也进入出成品环节，北方某大型氧化铝厂二期第一条160万吨产业也进入投产和试车状态，后续来自新产能的供应仍在增加，因此市场看跌氛围偏重。
图：全国氧化铝运行产能走势图
数据来源：阿拉丁（ALD）
在市场逐步走向供应宽松的市场环境下，部分人士通过期待内陆氧化铝企业减产来缓解市场供应压力。从市场调研了解反馈的情况来看，因行业从高利润逐步过渡到低盈利，即使部分氧化铝企业已经进入到亏损阶段，但“亏损卖现货”与“停工”相比，停工反而给企业带来的亏损更大，因为停工之后的人工成本、能源成本、设备折旧以及日常运行的超过了亏损卖现货的支出。因此，短期内常规氧化铝企业高产满产意愿仍有继续维持的可能性。
综合来看，当前中国氧化铝行业当前面临盈利微薄、部分企业亏损、市场供应宽松等多重因素影响。新产能的不断投产和现有产能的高产满产，市场供应压力将持续存在，价格存在进一步下跌的风险。若后续氧化铝企业亏损程度加深，部分氧化铝厂可能集中降负荷，但同时也需关注矿价变化带来的成本波动。
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