12月沪铝震荡下跌，跌破2万关口之后一直徘徊在19700元/吨一线，整体价格重心下移。虽然原铝下跌，但废铝价格却表现异常坚挺，市场流通性进一步收紧。这直接导致合金锭企业的采购压力增大，为保证正常生产，只能保价或者加价采购。受益于成本支撑及下游压铸需求的稳定，ADC12价格偏强震荡。由于12月整体ADC12价格表现稳定，这使得下游买货的心态也开始发生改变，观望情绪消失殆尽。利润的稳定使得企业生产积极性较好，12月供应端环比增加，ADC12维持20300-20500元/吨区间波动。
12月价格表现强势行业理论利润环比提升
Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2024年12月国产ADC12行业加权平均完全成本20013元/吨（含税，下同），环比下跌51元/吨；与当月上海钢联四地ADC12均价20293元/吨对比，全行业有280元/吨的盈利，环比增加122元/吨。受制于原料紧缺，中小企业产出端受限，市场定价权集中在中大型企业手上。与同时，区域之间的成本差异逐渐缩小，部分低成本区域的货源及贸易商手中的套利货源，一经入市就被一扫而光。在供应端收紧的背景下，企业利润兑现相对轻松。
产能利用率及产量环比均增
12月原铝价格呈单边震荡下跌走势，废铝价格相对坚挺。合金锭企业交付长单为主。ADC12价格长时间处于坚挺状态，下游压铸企业也不再有抵抗情绪，叠加合金锭企业挺价情绪较浓，逐步转化为卖方市场。据Mysteel数据统计，12月全国158家样本企业铝合金锭产量为58.6万吨，同比增长24.6%，环比增长11.6%；行业产能利用率为49.3%，环比增长11.2%。
ADC12价格高位震荡合金锭企业维持低库存状态
据Mysteel数据统计，截至12月末，据Mysteel统计中国铝合金锭企业成品库存量为7.48万吨，较11月小幅增加0.5万吨。由于12月ADC12价格相对强势，市场低价货源出货顺畅，一扫而光；叠加下游的补库需求尚可，这无疑提升了合金锭企业的生产积极性。除此之外，龙头企业需要保证年度产量目标，所以提量第一，利润第二。尤其是下旬时间段沪铝小幅探涨，极大的鼓舞了市场信心。另一方面，保太价格探底19900元/吨之后迅速提涨200元/吨，且不论原铝如何下跌，都无法改变ADC12的价格，这给市场人士吃了一颗定心丸。考虑到临近年关，合金锭企业需要给下游客户备好库存堆放在厂内，所以从库存的角度来看，本月厂内库存小幅增加，但仍处于低水平状态。
沪铝越跌废铝越缺企业原料库存继续下降
据Mysteel数据统计，截至12月末，中国铝合金锭厂内原材料库存为16.17万吨，较11月减少0.55万吨。合金锭企业针对成品库存积极变现，但原料补库压力较大，被迫逐步消耗库存。尤其是下旬阶段，沪铝小幅反弹，徘徊于19700元/吨一线，保太价格稳定在20100元/吨。市场废铝持货商不再参考铝价走势，甚至出现小规模的暂停出货现象。合金锭企业只能保价抢收，尽可能的保证原料库存的补充，但最后的结果就是备库不及预期，原料库存继续下降。据调研了解，几家龙头合金锭企业在铝锭价格处于19600元/吨阶段的时候，大量购买铝锭来反替代废铝，因为做A380，硅9铜3等产品时是存在经济效应的。
后市展望：12月供需两旺，表现略超预期。下游需求的稳定直接奠定了合金锭产量稳步增加的基础。展望后市，1月中旬以后，国内大多数废铝持货基本封库停收，这使得原本紧缺的废铝市场将变得更加严重，合金锭企业只能转向购买高价的进口废铝。如此一来，ADC12的成本端将进一步得到夯实。从成品库存的角度来看，现阶段处于较低水平，沪铝震荡偏强的表现给予市场信心，对后市较为乐观。因此，在成本支撑及供应端存收窄预期下，1月ADC12价格或继续保持高位震荡。
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