双碳目标加速铝冶炼行业绿色低碳发展转型步伐

2021年3月份，中国铝冶炼产业景气指数为55.4，较上月上升3个点；先行合成指数为82.2，较上月回落4个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。模型监测结果显示，产业景气指数在“正常”区间快速上升，已处于“正常”区间上部。

表1近13个月中国铝冶炼产业景气指数

1．景气指数在正常区间较快上升

2021年3月份，中国铝冶炼产业景气指数自2020年3月份以来逐月回升至55.4，环比上升3个点，同比上升33个点，已连续第9个月位于“正常”区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2021年3月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、氧化铝产量、电解铝产量、营业收入和铝材出口总量等8项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价和利润总额等2项指标处于“偏热”区间（受疫情影响去年同期指标过低所致）。

表2中国铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数有所回落

2021年3月份，先行合成指数为82.2，较上月回落4个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中，经季节调整后，环比4升1降，其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标微幅上升，铝冶炼投资总额下降3.5%；同比4升1降，其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标分别上升37.1%、8.2%、26.4%和15.5%，铝冶炼投资总额下降12.3%。

3．行业运行情况及形势分析

2021年3月份，铝冶炼行业供需格局持续向好，高铝价提振行业景气度不断提升。现就行业运行有关情况及发展趋势进行研判，具体如下：

一是供给侧层层加码，市场需求稳中向好，铝价高位运行，行业效益不断提升。在坚定推进供给侧结构性改革的大背景下，能源和环境已成为影响铝冶炼行业运行及发展的重要因素。2021年以来，内蒙、宁夏等地针对能耗双控达标明确了任务及措施，其中内蒙自2021年起不再审批电解铝、氧化铝（高铝粉煤灰提取除外）等新增产能项目；包头市要求当地电解铝企业减少用电量或降低煤耗；宁夏继续对单位产能超限额的电解铝等行业企业实行惩罚性电价。据了解，目前内蒙已停产200余台电解槽，影响产能约20万吨左右，停产产能还有进一步增加的可能。受供暖季影响，部分铝冶炼产能提前进行设备检修。在部分企业减产的同时，置换至云南等地区电解铝产能以及贵州、广西等地新建氧化铝项目的建设及投放仍在继续推进。截至3月底，电解铝运行产能约3930万吨，环比略有下降；氧化铝运行产能约7150万吨，环比小幅增加。经过季节调整后，3月份电解铝及氧化铝月度产量分别为327.7万吨、653.7万吨，较2月份基本持平。铝冶炼产品月度日产量变化情况见图3。

国内社会整体需求处于快速恢复中，经济运行指标稳中向好。经国家统计局初步核算，2021年一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比去年四季度环比增长0.6%。从影响铝消费的主要领域看，2021年一季度，房屋施工面积79.8亿平方米，同比增长11.2%，房地产开发企业土地购置面积2301万平方米，同比增长16.9%；3月份，汽车产量246.21万辆，环比、同比双增长，增幅分别为64%和72%；1-2月份，电网工程完成投资额227亿元，同比增长64.9%。1-2月份，铝材产量1028万吨，同比增长59.3%。截至3月底，铝社会库存123万吨，较去年同期（170万吨）下降28%。铝社会库存量变化情况见图4。

国内消费复苏叠加货币宽松、市场预期稳中向好等因素推动铝价节节攀升，创近10年新高。2021年3月份，沪铝现货合约均价17338元/吨，环比上涨7.5%；三个月主力合约均价17144元/吨，环比上涨7.4%，高达到17955元/吨。相较于电解铝价格，国内氧化铝价格走势相对平稳，2021年3月份现货价格处于2350元/吨上下窄幅波动，环比下跌0.1%。近1年来沪铝主力合约价格走势情况见图5。

受益于铝价高企，2021年1-2月份3140家规上铝行业实现营业收入2867亿元，同比增长48.6%。其中，铝矿采选15.6亿元，同比增长50.8%；铝冶炼（包括氧化铝、电解铝、再生铝，下同）1191亿元，同比增长32.4%；铝压延加工1660亿元，同比增长63%。铝行业实现利润总额146亿元，同比增长300.7%。其中铝矿采选0.1亿元，同比增长137.9%；铝冶炼99.9亿元，同比增长384.5%；铝压延加工45.6亿元，同比增长185%。可见，目前铝冶炼是全产业链中盈利水平高的环节，主要得益于电解铝行业利润处近10年高点，3月份铝冶炼行业销售利润率为8.4%，较去年同期（2.3%）提高了6.1个百分点。近1年来铝冶炼行业月度盈利情况见图6。

二是国际贸易环境影响因素喜忧参半，铝行业进出口贸易总体稳中有降。受国内资源禀赋及关税政策限制，铝资源及电解铝国际贸易维持净进口。其中，铝土矿资源对外依存度超过50%，转向以海外为主；氧化铝供应不追求国内自给自足，进口量继续跟随国内外价差发生波动。电解铝供应仍立足于国内，仅在国内外铝价出现大幅倒挂的情况下，才会出现进口量的增长。2021年2月份，铝土矿进口866.3万吨，环比增加3.1%，同比下降2.6%；氧化铝进口15.7万吨，环比下降52.6%，同比下降53.0%；电解铝进口5.9万吨，环比减少68.5%，同比增长1589%。此外，2021年以来海关已放开再生铸造铝合金原料进口。但据了解废铝进口受当前标准产品品类等要求限制，实际进口水平仍较低。2021年2月份，废铝进口量为3.8万吨，环比下跌44.9%，同比下跌37.6%。

铝材及制品供应继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。考虑到当前国际疫情蔓延仍未得到有效遏制，加之贸易摩擦形势严峻，铝材出口难度进一步加大。2021年2月份，铝材出口35.8万吨，环比减少19.9%，同比增长77.4%（受疫情影响去年同期指标过低所致）。铝材月度出口量变化情况见图7。

三是双碳目标加速铝冶炼行业绿色低碳发展转型步伐，多措并举助力提前实现碳达峰。据国际铝业协会研究结果显示，铝行业碳排放总体呈现总量上升、单位排放量稳中有降的态势。据统计，2019年铝行业碳排放总量为11.3亿吨（含二氧化碳及全氟化碳等温室气体），占总排放量的2%。从铝产业链碳排放量结构看，铝冶炼行业合计占比达到92.8%，其中电解铝冶炼73%、氧化铝精炼18.1%、再生铝生产1.7%。可见，电解铝生产过程中碳排放对全产业链影响。初步测算，我国电解铝吨铝二氧化碳排放为11.7吨左右。由于我国电力供给偏重于火电保障，也使得吨铝碳排放量高于欧美（欧洲1.9吨、北美2.7吨、南美3.8吨）等依靠水电保障供给的发达国家。

双碳目标达标已然成为我国铝行业发展的新要求。目前，电解铝行业已完成了违法违规产能清理整顿工作，正在实施产能等量或减量置换，坚持严格执行单位产品能源消耗限额标准，加之国内铝消费正处于从高速增长向低速增长转换期，初步判断我国铝冶炼行业碳达峰将提前于2030年，并在2025年前后实现。同时，行业还将进一步通过推动技术创新、加强工艺控制，降低能耗物耗；鼓励产能继续向有条件的清洁能源地区转移，改善用能结构；提升再生铝行业发展水平，承接需求结构转化等一系列措施，在提前达峰的基础上努力降低碳排放峰值。

综上所述，在供给侧结构性改革为铝冶炼行业发展提供了根本政策保障的前提下，我们初步预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间上部运行。