中航期货: 地缘冲突主导铝价短时偏强

03 03月 2026

2026-03-03 09:20

观点梳理：沪铝及铝合金日内携手上涨，沪铝主力合约收涨3.21%，铝合金主力合约收涨2.66%。宏观方面，美伊紧张局势的加剧，霍尔木兹海峡封锁，市场避险情绪升温，海外电解铝供应不稳定性抬升，支撑铝价上涨。中期来看，行情还要取决冲突进一步扩散情况，如果继续推升则继续利好铝价。另外是霍尔木兹海峡的航运安全，航运受阻与否直接影响全球供应占比9%的电解铝供应稳定性。如果冲突快速降温、各方释放缓和信号，前期因地缘溢价上涨的有色金属价格可能出现冲高回落。从基本面来看，目前国内电解铝运行产能稳定，供给端无实质性收缩，据SMM调研显示，上周铝加工行业开工率上涨4.2个百分点至57%，节后下游加工材开工呈现复苏节奏，随着产业链复工复产持续深化，行业开工率预计将修复至节前正常水平，短期整体呈现稳步回升态势。但目前铝下游加工企业开工率仍不高，加上铝水比例下降导致铝锭累库加速，铝锭社库继续大幅累库，据Mysteel统计显示，截止3月2日，中国主要市场电解铝库存为124.6万吨，较上周四库存增加7.1万吨。目前库存水平相对偏高，对铝价有一定压力，中东地缘局势紧张加剧海外铝供应不稳定性，市场资源情绪、避险情绪扩大，提振沪铝上涨。关注后期需求恢复情况及社库变化。中长期关注地缘冲突变化。

（中航期货18103715576）

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