铝
【行情资讯】
市场情绪走弱，铝价回调，伦铝3M合约下跌0.63%至2739美元/吨，沪铝主力合约收至20855元/吨。沪铝加权合约持仓量增加0.8至49.0万手，期货仓单微增至6.3万吨。国内三地铝锭库存环比减少，铝棒库存环比增加，铝棒加工费下滑，市场情绪仍偏谨慎。华东电解铝现货持平于期货，下游消费情绪稍有好转。外盘LME铝库存减少0.2至50.4万吨，注销仓单比例维持偏高水平，Cash/3M升水走强。
【策略观点】
中美贸易局势仍具有不确定性。产业上看国内铝水比例提升、消费季节性回暖和出口维持韧性的背景下，铝锭累库压力不大，铝价下方空间预计不大。沪铝主力运行区间参考：20700-20980元/吨；伦铝3M运行区间参考：2700-2780美元/吨。
铸造铝合金
【行情资讯】
周二AD2511合约下跌0.05%至20325元/吨（截止下午3点），加权合约持仓2.45万手，环比增加0.08万手，成交量0.64万手，量能缩小，仓单增加0.06至4.26万吨。AL2511合约与AD2511合约价差535元/吨，环比缩窄15元/吨。国内主流地区ADC12价格持平于20650元/吨，市场成交氛围一般，进口ADC12价格环比持平，成交偏差。库存方面，国内三地再生铝合金锭库存约4.91万吨，环比微降。
【策略观点】
市场情绪较为反复，仓单继续增加使得铸造铝合金近月合约交割压力较大，价格上方相对承压。
氧化铝
【行情资讯】
2025年10月14日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.53%至2812元/吨，单边交易总持仓45.7万手，较前一交易日增加0.4万手。基差方面，山东现货价格下跌10元/吨至2850元/吨，升水11合约66元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持324美元/吨，进口盈亏报4元/吨，进口窗口临近关闭。期货库存方面，周二期货仓单报21.10万吨，较前一交易日增加1.38万吨。矿端，几内亚CIF价格维持73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨。
【策略观点】
矿价短期存支撑，但雨季后或承压；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，且进口窗口打开后可能会加剧过剩局面。但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行。因此，短期建议观望为主，静待宏观情绪共振。国内主力合约AO2601参考运行区间：2600-3000元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
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