观点梳理：昨日沪铜小幅走高，主力合约收于80160元/吨，收涨0.43%。宏观面，美联储9月降息靴子落地，但鲍威尔言论偏谨慎，美指一度反弹，叠加贵金属回落，铜价也出现回调，不过周末美联储部分官员讲话偏鸽，市场对于后续货币宽松仍有期待，市场情绪有所回暖，铜价也跟随反弹。基本面，截至9月19日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-40.68美元/干吨，较上周涨0.17美元/干吨。冶炼环节进入9月国内冶炼检修增加，结合再生冶炼原料同样转紧，维持冶炼产量重心下移预期。WIND统计，截至上周五，上期所库存105814吨，LME库存147650吨，COMEX库存316774吨，上海保税区库存76400吨，四地库存合计64.66万吨。Mysteel数据显示，9月22日国内市场电解铜现货库存14.84万吨，较18日降0.82万吨。最近铜价较前期略有回落，叠加双节将至，下游或有备货需求，后续仍需关注下游需求和库存变动情况。市场已充分定价年内2-3次的降息预期，部分海外基金多头获利了结，鲍威尔表示当前没有大幅开启宽松周期的必要性，市场风险偏好因此回落美元反弹承压金属板块；此外，8月CPI环比走弱但PPI降幅收窄，出口增速同比回落但总体保持稳健，稳增长政策预期拉动下国内资本市场情绪高涨。基本面来看，海外矿端干扰率持续上升，精铜产量有回落预期，伴随金九银十消费旺季来临，国内紧平衡结构加剧，铜价下方有支撑，中期逢低买入策略不变。
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