2025-08-19 08:52
观点梳理：昨日沪铜小幅走低，主力合约收于78950元/吨，收跌0.01%。关税温和抬升通胀，市场降息预期升温，但美国7月PPI同比环比飙升0.9%，超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间。国内经济相对稳定，个人消费贷款财政贴息政策出台，国内稳增长政策持续落地。周末普京和特朗普会面，全球经济政治不确定性在降低，中长期对风险资产有利。基本面，最近国内铜精矿现货加工费呈现不断回升姿态，需求方认为市场还有抬升空间，但远期四季度的货物还是维持-40左右左右的水平，矿端偏紧状态并未出现实质性的好转。冶炼端方面，后续仍显关注在原料偏紧状态下冶炼厂开工率变化情况。其中LME库存下降50吨至155800吨；Comex库存增加2771吨至268195吨；8月18日国内市场电解铜现货库存14.42万吨，较14日增1.18万吨，保税区库存增加0.51万吨至8.41万吨。9月降息或仍有博弈空间，后续关注杰克逊霍尔会议鲍威尔的表述。铜市供需面表现尚可，社会库存累积有限，铜基本面变化不大，短期铜价继续维持震荡，下方支撑78000。
（中航期货15236266258）
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