【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2509合约报收20700元/吨，较上一日上涨15元/吨。氧化铝主力合约2509报收3182元/吨，较上一日上涨12元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：价格方面，山东3190-3250元均3220跌5元；河南3220-3250元均3235跌5元；消息面，山西省调整部分矿种出让登记权限，加之近期山西地区连续降雨导致当地国产铝土矿开采受限，铝土矿供应偏紧，市场情绪偏暖。8月11日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元/吨，9月下旬船期。8.13日氧化铝仓单38182吨，环比增加7801吨。市场有传言新疆库容已经预约满，目前实际仓单恢复速度也加快压制价格。截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9535万吨，较上周增60万吨，开工率84.4%，电解铝运行产能4425.9万吨，二者平衡系数为2.15，处于阶段性过剩量扩大状态。当前市场炒作的反内卷情绪阶段升温，预计价格转为震荡偏强，短期波动区间3000-3500。
铝锭方面：美国7月名义CPI同比增2.7%，与前值持平；核心CPI同比增3.1%，高于前值和市场预期。综合就业和通胀的数据来看9月降息的概率稳定在9成，有较大的确定性。9月后仍要关注通胀的走势，以及8月下旬鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。8月11日，铝锭社会库存录得57.1万吨，较上期累库2.2万吨。8.11日期货仓单录得48332吨，环比上升4733吨，交割前仓单开始回升。8月上旬铝锭库存开始累积，后续能否延续去库，是旺季预期能否兑现的根据。需求方面，7月国内未锻轧铝及铝材出口54.2万吨，相比去年同期的58.66万吨同比下降约7.6%，但环比6月的48.88万吨增加5.32万吨，重回5月出口水平；前7月累计出口346.2万吨，相比去年同期的375.8万吨累计同比下降7.9%。这一表现超出市场普遍预期。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡向上，区间20300-21000；氧化铝主力-震荡，区间3000-3500；
策略：沪铝，氧化铝卖出看跌期权。
核心逻辑：1>铝锭社库和期货仓单累积；2>9月降息预期升温+国内反内卷和稳增长；4>氧化铝期货仓单回升；5>氧化铝矿端偏紧。
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