低库存状态下延续高位震荡。电解铝主力07合约周一延续高位震荡,开盘价20375,最高触碰20475,收盘价20405,夜盘延续高位震荡。沪铝最新社库46万吨,较上周四去库0.3万吨,去库有所放缓,社库处于50万吨以下,历史同期低位。现货铝锭报价20610-20650元/吨,成交均价较上周五下跌100元/吨至20630元/吨,现货贴水快速收敛至贴10元/吨,现货成交偏谨慎。综合来看,美国内部分歧和中东战争风险加大,警惕短期地缘事件对盘面的影响。产业方面,国内需求逐步进入淡季,下游对高价铝的抵触情绪攀升,现货升水急速转为大幅贴水;社库延续去化,且处于绝对低位,对盘面存在较强支撑。简言之,预计主力07合约区间震荡,运行区间为19800-20600元/吨之间,上方压力加大,警惕近月到期后盘面高位回落风险,关注淡季高位套保机会。