铝抛储传闻影响简析

27 03月 2021

2021-03-27 01:48

3月23日，市场传国储局抛储铝锭，沪铝应声大跌，盘中跌幅一度超过5%，创下当月新低，尾盘收于17085元/吨，跌2.57%。目前抛储尚无官方说法，仅为市场传言，据分析，此次抛储传闻对短期盘面影响剧烈，但不改长期铝基本面向好趋势。

一、国储局铝锭储备估算

由于此次传闻为国储局收储，故仅统计国储局储备量，商业储备不算在内。

收储：

2008年12月25日,国储局宣布将向产铝企业收储29万吨铝锭,其中，收储中国铝业公司15万吨，收储青铜峡铝业集团有限公司、中电投霍林河煤电集团有限责任公司、云南铝业股份有限公司、河南万基铝业股份有限公司、青海桥头铝电股份有限公司、河南神火（集团）有限公司、山西关铝股份有限公司7家公司各2万吨，收购价为12350元/吨,这一收购价格比当时的现货价高出约10%。

2009年2月19日，中国国家物资储备局上午九点开标收储,收储的规模为40万吨,价格将按照市场价定,大概为12500元/吨,国储局的付款期为两个月，此次收储范围较大，超过第一次的八家。

截止2009年，国储局收储共59万吨。

2012年下半年以来，国内电解铝库存急剧增加，现货库存突破110万吨，交易所库存接近50万吨。而现货价格一度降跌至每吨14300元附近，早已跌破大部分企业的生产成本，由此导致国内大面积的电解铝企业停止出货，甚至限产、减产。在此背景下，国家及部分地方政府启动原铝收储，首批规模为10万吨，第二批为30万吨。受益企业主要包括中国铝业、中电投等。

抛储：

通胀压力之下，2010年10-11月，政府开始频繁干预物价，而作为参与国家宏观调控部门之一的国储局近期也密集抛售基本金属，以防止价格过快上涨。此次铝共抛储2批，分别为9.57万吨及11.7万吨，总计21.27万吨。

因此，在仅考虑国储局公开收储、放储且不考虑国储轮库的条件下，2008-2013年，国储局铝锭共公开收储99万吨，抛储21.27万吨，净收储约78万吨。

二、抛储的潜在可能影响测算

根据我的有色网数据，2020年中国电解铝产量3737万吨，净进口量105.5万吨，消费量3804万吨。截止3月23日，铝锭社会库存125.5万吨，厂内库存12.2万吨。若抛储属实，抛储量仅占到全年产量的不足1.5%，同时考虑到全年电解铝进口量约70万吨，抛储不会对全年供应量造成较大影响。而值得注意的是，目前铝锭社会库存处于历史低位，若抛储属实，则可能一定程度解决社会库存长期低位的状态，同时缓解短期现货紧缺的压力。

从另一个角度看，抛储能够短期对冲内蒙超碳减产影响量。2月以来，内蒙地区因碳排放超标减产仅30万吨，且未来投产进度明显放缓。若抛储属实，将对内蒙地区缺口形成一定补充，而强消费预期下的全年铝供需缺口亦或将被填平。

三、长期电解铝向好趋势不改

情绪带动下持续上涨的铝价缺乏基本面支撑，短期存在调整需求，而在碳中和的指引下，长期电解铝基本面依旧向好。供应端，碳中和相关政策加速火电铝向清洁能源转移，国内电解铝4500万吨的产能天花板被再度压缩。需求端，铝材作为优质材料被广泛应用，消费增速可期，同时国家大力发展再生铝循环利用，以匹配未来5-10年铝消费增速。长期来看，电解铝向好趋势依旧不改。