供应端扰动不断，铝价持续上行，利多因素正在被消化，后续需看国内电解铝产能恢复情况。
1.市场表现
本周，沪铝呈现先扬后抑的走势。沪铝2203合约收于22670元，周上涨720元。
技术上，本周沪铝走势较为强势，主要是因为近期供应端扰动不断。
2.影响因素及分析
俄罗斯克里姆林宫特使表示，周四举行的四方和平会谈没有取得任何明显的成果。另外，俄罗斯还表示，乌克兰正在紧锣密鼓地备战。目前，俄乌关系依旧是十分紧张的。俄罗斯是全球电解铝的主要生产国之一，一旦爆发冲突，或对电解铝供应产生一定影响。
上周日，广西百色地区受疫情影响全面封锁，货运不畅导致该地区氧化铝及电解铝无法即时运出。据统计，百色地区2020年氧化铝产量为920万吨，占全国12.6%；电解铝产量为217万吨，占全国5.9%。整体来看，本轮疫情或将进一步缩小百色氧化铝和电解铝的运行产能，对华南地区供应有一定影响。
周四，国内电解铝社会库存合计95万吨，较春节前增加12.4万吨。与往年同期相比，此次春节累库力度相对较小。周四，LME铝库存合计88.1万吨，较上周四增加9.9万吨。LME铝库存于2月10日单日增加了12万吨，是比较少见的现象。
目前，国内氧化铝市场平均价为3282元每吨，较春节前增加了约140元/吨。自1月上旬起，氧化铝价格持续反弹，这与冬奥会期间山东地区氧化铝企业大规模减产的传闻是密不可分的。目前山东多家氧化铝企业宣称计划于1月下旬开始减产，山东魏桥计划将氧化铝产能逐渐降至50%。虽然氧化铝整体处于宽松的状态，但短期的大幅减产或将出现阶段性短缺，氧化铝价格有望继续反弹。
3.结论及策略
本周铝价持续上涨，主要是因为供应端受到干扰。氧化铝价格继续回升，山东氧化铝减产仍在持续。春节期间，百色地区出现疫情，全面封锁，对氧化铝和电解铝的运输产生了较大影响。目前下游需求恢复较为缓慢，但电解铝库存累库弱于往年同期。随着云南枯水期结束，以及国内电力供应短缺消失，预计全国电解铝运行产能将缓慢增加，铝价上行力度或将逐步减弱。（蒋一星）
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