铝内外盘暴跌,各大机构如何看?

05 11月 2021

2021-11-05 17:58

昨夜内外铝价均暴跌，沪铝主力收跌5.39%，外盘收跌3.86%。截止发稿，今日沪铝主力开盘后大跌超6%。从目前市场观点来看，主要两个方面：一是中国煤炭产量提高有助于缓解铝供应担忧；二是俄罗斯将取消铝出口税并增加全球供应的预期引发了库存抛售，导致欧洲和美国现货市场铝价大幅下跌。对于铝此次大跌如何看？后市如何？我们汇总国内各大期货公司对市场解读：

国泰君安期货

消息面上，俄罗斯将取消出口关税增加市场供应预期，引发外盘抛售。而国内市场，我们认为本轮铝价下跌更多是跟随黑色，螺纹钢、热卷等夜盘跌幅均较深，据悉部分投资机构开始空地产相关品种，尤其是在近期房地产企业不断暴雷的时间点，将铝作为相关空头品种进行配置，夜盘铝空头开仓较多亦能对此有所验证。不过，对于铝价下方，我们认为仍有空间但空间不大，一个是铝企完全成本的支撑，按照氧化铝3000元/吨，动力煤800元/吨进行折算，铝企完全成本有17700元/吨，或对下方有一定的支撑。另一个则是价格下跌所刺激的下游买货需求，对盘面亦有相应提振。建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内煤价下跌等因素，做好仓位控制。

金瑞期货

中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

我们的观点：昨日市场传闻俄罗斯将取消铝出口关税，全球供应预期增加，引发抛售，铝价随即下跌。本周电解铝社会库存增加3.1万吨至101.3万吨，无锡、上海地区贡献主要增量，主因当地到货增多；目前煤价影响暂告一段落，逻辑重新回归基本面。本周无更多减产消息传出，但之前的限电限产政策仍旧在执行中，在双碳背景下后续供应端仍旧存在偏紧预期；消费端，加工企业限电有所缓和，大部分企业加大生产力度以完成前期积压的订单，虽然下游消费有所改善，但由于前期因运输不畅的电解铝近期集中到货，导致社会库存持续累库，且逐渐进入消费淡季，预计消费改善空间有限，铝价将维持震荡运行。

投资策略：观望。

风险提示：消费不及预期。

中信期货

铝观点：需求改善缓慢，沪铝走势偏弱

逻辑：供应端：8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，9月中旬广西进一步加码，10月份青海、宁夏和贵州加入限产行列。消费端：10月下旬铝价下跌后，铝消费弱恢复，但迟迟未见去库且现货贴水扩大说明消费仍偏弱。成本端：电价并未因动力煤期货价格下跌而回落，部分地区取消优惠电价转为市场价，电解铝企业电力成本抬升，氧化铝价格有所松动，电解铝成本维持高位。整体来看，短期消费回升偏弱，消费端悲观预期仍压制铝价；中长期来看，供应端缩减的逻辑并未改变。

操作建议：谨慎持多，关注铝社库变动

风险因素：抛储不确定性；需求明显走弱；美联储流动性收缩；供应端明显收缩。

中信建投期货

观点：偏空

宏观面：周四英国央行意外宣布维持利率不变，认为应对经济增长要比通胀更加重要，消息令英镑兑美元暴跌1.3%。美元被动推涨0.51%，盘中一度逼近年内高点。美元反弹给金属市场施加一定的压力。

隔夜沪铝大幅下跌，伦铝表现跟跌。此番急速下跌原因有三：国内煤炭产量大幅增加，并在未来将继续增加，价格有进一步下跌的预期，带动成本进一步下降。同时，俄罗斯将取消铝出口关税并增加全球供应的预期，也引发了抛售，压低欧洲和美国现货市场上的铝价。最后近期黑色系商品表观需求表现惨淡，钢材库存持续累库，市场对于终端地产消费偏悲观。

沪铝2112合约运行区间18000-20000元/吨，建议前空继续持有。

一德期货

投资逻辑：昨日俄罗斯取消铝锭出口关税消息，沪铝再次跳水收盘于18885元/吨，伦铝收盘于2553.5美元/吨。供给方面，电解铝产量仍在压缩，贵州地区确定减产30%，电力成本未出现明显回落，电解铝企业成本高企，行业开始出现亏损，验证成本支撑。消费方面，铝锭库存累库扔在持续，铝棒开始去库，铝棒加工费上涨，下游开工率略有回升，但市场情绪较差，对未来消费缺乏信心。铝价仍将维持大幅度波动，暂且观望。

投资策略：暂且观望。

弘业期货

市场预计俄罗斯将很快取消铝出口关税并大幅增加全球铝供应。隔夜伦铝大跌近5%收长阴线。晚间煤炭下跌，沪铝夜盘大跌5.39%收长阴线，收于18885.沪铝成交持仓均上升，市场情绪小幅乐观。俄铝消息影响全球市场，内外盘同步大跌。沪铝今日破位下行，短线可能延续弱势。上方压力20000，下方支撑18000。

国投安信期货

隔夜工业品延续下跌，沪铝深度回调至万九以下。成本下降预期和需求担忧令悲观情绪加速兑现，铝厂亏损面扩大或引导氧化铝回落及备货需求回暖。近期铝锭社会库存持续累库不过华南地区消费有改善，采暖季供给受限而消费存在弹性。短期沪铝继续寻找支撑，观望等待买入机会，关注重点席位上的头寸变化。

五矿经易期货

短期市场情绪企稳有待时间消化，在累库行情延续的情况下，铝价或维持宽幅震荡走势。参考运行区间：19450-20500 。

光大期货

昨日现货价差拉大，下游态势态势不减，成交冷清。加工费方面，昨日铝棒加工费上调20-50元/吨；铝杆加工费除内蒙上调50-100元/吨，其他地区基本持稳；铝合金加工费延续回调态势，ADC12系列及A380价格下调100元/吨，A356价格下调200元/吨，ZLD102/104价格下调300元/吨。库存方面，电解铝社库周度累库3.1万吨至101.3万吨，增速继续收窄。基本面方面，社库维持累库节奏预示需求承压过度，铝价大幅回调后压缩上游利润空间让渡给下游企业，成为产业利润分布调节的利好因素。当前下游消费回升和库存释放程度，当前缺少足够支撑预计铝价持续偏弱运行。