2025-12-22 11:55
氧化铝&铝：氧化铝探底运行，电解铝延续高位震荡
美国非农数据表现超预期，但失业率意外上升，美国11月CPI数据同比略低于预期，市场对美国通胀担忧略减但对数据真实性存疑，国内11月国民经济数据多项指标稳中向好，宏观影响中性偏暖。矿端原料供应在几内亚逐步释放增量的前提下步入宽松，目前氧化铝供需失衡格局仍未发生根本扭转，周度氧化铝开产小有调减但多为常规检修计划，长单签订压力之下大幅主动减产动作未见，叠加进口氧化铝利润窗口打开，预计短期整体供应依旧过剩，下游电解铝开产接近天花板后续增量有限，近日在期货低价之下仓当库存持续快速流出。建议持续关注氧化铝高价产能动态以及期货仓单去化情况，下破行业现金成本支撑后预计价格再大幅下跌空间相对有限，参考价格运行区间2450-2750元/吨。近期铝土矿、氧化铝报价延续弱势，电解铝成本支撑下移，海内外整体供应弹性不足，国内电解铝开产接近政策天花板，未来可投放增量有限，下游消费进入传统淡季，新兴板块消费仍提供消费支撑，临近年末，下游加工谨慎采买，刚需为主，现货市场贴水成交。电解铝短期延续高位震荡态势，参考价格运行区间21400-22500元/吨。
铸造铝合金：跟随铝价高位运行
成本端支撑明显，废铝供应持续紧张，国内回收+进口渠道补充不足对应下游需求，目前社库保持高位但有去化迹象，下游需求上看，汽车行业等终端领域仍有基础订单消费，但时值传统消费淡季，下游采购原料相对谨慎，市场交投情绪平淡。铸造铝合金跟随电解铝延续高位震荡格局，参考价格运行区间20800-21600元/吨。
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