【盘面回顾】上一交易日，沪铝收于20760元/吨，环比+0.12%，成交量为14万手，持仓30万手，伦铝收于2631美元/吨，环比-0.60%；氧化铝收于3428元/吨，环比+1.27%，成交量为91万手，持仓19万手；铸造铝合金收于20135元/吨，环比+0.02%，成交量为2103手，持仓1万手。
【核心观点】铝：宏观方面，8月1日关税暂缓到期日、美联储月底议息会议以及国内重要经济会议临近，关注各项宏观事件结果及对盘面的影响。基本面方面，国内需求进入淡季下游加工铝继续下滑，铝价处于高位，现货成交一般，但下游采购由买涨变为铝价回落时大量采购，使得铝价难以出现流畅下跌。社会库存积累，但幅度并未超出季节性，且绝对库存仍处于低位对价格形成一定支撑。本周受到反内卷政策带来的积极情绪影响，铝价冲高，周五交易所发布限仓通知，短期炒作情绪有所缓和，价格略有回落。总的来说，反内卷带来的情绪交易暂时有所缓和但下周宏观事件频发仍需注意短期波动风险，低库存仍在持续托底铝价，但需求缓慢走弱，预计短期沪铝短期高位震荡为主。
氧化铝：铝土矿方面，顺达与几内亚政府签署备忘录，撤销矿权归还，顺达矿业或将于8月复产。基本面方面，现阶段氧化铝运行产能为9300万吨，处于较高水平并维持过剩，库存缓慢积累，但厂内库存仍偏低。受期补长单供应、部分超售以等因素的影响，过剩产能暂未传导到现货端，市场上现货仍然偏紧，现货价格缓慢上升。氧化铝受7合约接货的注销了仓单且有部分过期仓单流出，氧化铝仓单下降，周五小幅回升至9031万吨，但仍处于低位，给予了价格一定支撑。目前来看氧化铝超20年产线产能约为400-500万吨，占建成产能2.6%-4.5%，超10年产线产能约为5000万吨，占建成产能45%，但氧化铝厂设备更新与技改较及时，落后产能较少。周五交易所限仓，反内卷带来的炒作暂时缓和，氧化铝大幅下跌。总的来说，短期氧化铝资金博弈加剧，投资者注意风险控制，考虑到氧化铝未来复产及新投产能释放，可考虑多近月空远月跨期套利。
铸造铝合金：供给方面，废铝价格维持高位，且受美对铝加征关税但对废铝豁免的影响，美废铝进口增加，叠加泰国暂停对回收工厂发放许可，我国废铝进口量未来或下降，废铝价格仍有上涨空间，对铝合金价格支撑力较强。需求方面，交易所铝合金可交割品牌由于期货上市贸易商进入买货以及本身产品竞争力较强，头部企业产能利用率较高，短期需求表现尚可。总的来说，铸造铝合金基本面方面表现较好，预计维持高位震荡，期货盘面走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。
【南华观点】铝：高位震荡；氧化铝：震荡；铸造铝合金：震荡
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