中财期货: 云南铝厂提前复产预期增大

【个人观点】铝：多头持有，注意止盈，预计震荡区间18500-20000元/吨。氧化铝：建议观望，关注政策变动。

【宏观及政策消息】

■十四届全国人大二次会议举行闭幕会，表决通过多项决议。

■中汽协：中国2月份汽车销售同比下降19.9%，1-2月新能源汽车销量同比增长29.4%。

■金融监管总局局长李云泽：正在研究降低乘用车贷款首付比；n日本第四季度GDP年率修正值“转正”令日本央行加息传闻升温，日本东证指数与日经225指数盘中均大跌3%。

【市场动态】

铝：

期货端，3月11日，沪铝2404高开窄幅收跌，报收于19180（-20）元/吨，较前一交易日跌0.1%，成交量11.3万手（-6346），持仓量19.9万手（-6346）。

现货端，3月11日，佛山均价19060（-70）元/吨，成交较顺畅；华东均价19090（-70）元/吨，库存增大，下游按需采购；中原均价18980（-40）元/吨，铝锭去库，成交尚可，贴水90元/吨。铝棒加工费上调，逢低采购。

重要数据：1、Wind数据，3月11日，铝锭社会库存84.2万吨，较3月7日涨1.9万吨。 2、Wind数据，3月11日，铝棒社库26.1万吨，较3月7日下降0.2万吨。

观点逻辑：美联储降息预期反复，市场情绪偏积极；全国电解铝运行产能相对持稳，市场预期云南3月份中下旬开始复产，但丰水期距离尚远，复产规模受限，产量提升更需时间；传统消费旺季到来，下游需求逐步回暖；铝锭库存继续上涨，增幅与上周同期变小，铝锭库存拐点或近，绝对值处于历史同期低位，铝棒库存继续下降；供应相对稳定，需求逐步回暖，关注后续累库幅度、下游复工进展及订单情况。建议多头持有，注意止盈，预计震荡区间18500-20000元/吨。

氧化铝：

期货端，3月11日，氧化铝2404低开低走，报收于3234（-61）元/吨，较前一交易日跌1.85%，成交量66281手（-41992手），持仓量34674手（-5684）。

现货端，3月11日，氧化铝现货价格有所下降，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3260元/吨、3350元/吨、3340元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3690元/吨，河南、山西、广西、新疆价格下降5元/吨，其余地区价格未变。北方矿产开采未有明显放松迹象，云南提前复产预期有所升温。

重要数据：Wind数据，3月7日，氧化铝港口库存22.68万吨，较2月29日降2.11万吨；观点逻辑：下游电解铝厂运行相对稳定，市场预期云南3月份中下旬开始复产，但丰水期距离尚远，复产规模受限；矿源偏紧问题仍在持续，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况，目前暂未放松；整体矿山和氧化铝供给改善乐观预期有所增加，现货偏弱运行，需跟踪铝土矿开采政策变动和云南复产情况。建议观望，关注政策变动。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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