摘要：
铝1、美联储7月大概率加息，市场预期7月后加息停止；中国发改委发布利好政策扩大消费；关注7月底政治局会议是否有超预期政策； 2、供给：铝厂利润较丰，云南电力掣肘不再，企业复产积极，复产进度超预期；四川企业受电力调控影响，停产产能或8-10万吨，总体影响较小； 3、需求：国内铝下游加工龙头企业开工率62.9%，较上周下降0.2%；消费处于淡季，加工企业订单下滑明显，暂无好转迹象，开工率仍有下降压力； 4、库存：截至7月20日，SMM统计国内电解铝社会库存55.4万吨，较上周四增0.1万吨，铝锭累库继续，幅度较小；全国铝棒库存总计9.1万吨，较上周四下降2万吨；云南复产已有一月，产品预估于7月底8月初开始流向市场，铝锭届时可能出现较明显累库。 5、本周地产、促销费等利好政策频出，市场风险偏好较高，铝价偏强震荡；云南复产进度超预期，四川停产产能较低，影响有限；消费处于淡季，下游需求羸弱，且成本不断下探，加之铝水比例下降，随着复产产能开始逐步流入市场，铝锭累库预期增加，限制沪铝价格上行空间。操作建议：逢高建立空单
氧化铝：供给： 1、环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采一定程度受限，限制了当地氧化铝企业的开工率，铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间；西南氧化铝厂复产及检修情况并存，部分企业惜售情绪较高； 2、需求：云南电解铝企业电力掣肘不再，复产积极，进度超预期；四川企业受电力影响，停产产能或8-10万吨，相对复产规模影响较低； 3、库存：截至7月21日，氧化铝国内总计库存为7.5万吨，较上周同期减0.1万吨，鲅鱼圈库存为1.5万吨，较上周增0.9万吨，青岛港库存为6万吨，较上周同期7降1万吨。 4、氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，四川电力影响停产产能较少，影响有限；印尼禁止铝土矿出口，迫使寻求更多矿源替代国，且夏季高温持续，用电量增加，对于能源价格有一定支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍处于偏强震荡，上下空间均有限。 5、操作建议：观望
铝及氧化铝策略周报-供强需弱格局未变，关注重要会议政策.pdf
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