长江有色金属网讯：外媒报道，工业金属的红牛行情已经过去一年，铜价已升至历史高位，投资者仍在大举买进，数十亿美元押注其涨势不会很快消失。
高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和美国银行（Bank of America Corp.）等机构建议投资者加仓，以期全球经济复苏以及可再生能源和电动汽车基础设施将推动长期反弹。
铜在过去一年已经翻了一番，达到每吨1万美元以上，美国银行表示，如果供应严重下滑，而需求激增，那么2万美元是可能的。
这次反弹标志着这个多年来停滞不前的领域的复苏，也让更多的人转向了长期以来被视为没有吸引力的投资。在期货市场，投资者已经注意到了这一呼吁。在铜大幅上涨期间，伦敦和纽约铜合约的投机押注触及历史高点。
看涨铜价的人士说，铜价光明的长期前景可能会吸引更多投资者。
“推动大宗商品达到顶峰的因素之一是金融需求，而非实物需求，”贝莱德公司（BlackRock Inc.）主题投资全球主管埃维•汉布罗（Evy Hambro）表示，“我们看到全球的绿色化趋势将是非常大宗商品密集型的，这种趋势可能会持续几十年。”
抢占市场份额的竞争仍在加速，涌入一些以金属为重点的交易所交易产品的资金量达到了创纪录水平。这是一个值得关注的趋势，因为ETPs为散户投资者提供了一条容易进入的途径，并为更多机构投资者打开了大门。过去一年，散户投资者的数量激增。
矿业公司的股价也在飙升，因为它们产生了超高的利润。力拓集团( Rio Tinto Group)和必和必拓集团(BHP Group)的估值达到或接近创纪录水平，对矿业基金的投资也开始膨胀。
贝莱德世界矿业基金（BlackRock World Mining Fund）的资产在截至4月份的6个月中增加了31亿美元，达到75亿美元的6年高点。即便如此，该基金仍远低于2011年180亿美元的峰值水平，这意味着资金的涌入还有很长的路要走。
不过，金属市场的投资格局自该行业上一次上涨以来已经发生了很大变化，矿商可能不会再看到2000年代中国引领的大宗商品热潮中出现的那种投资热潮。
主要是，在一个脱碳的世界里，一些知名的投资者正在撤出采掘业，尽管包括必和必拓（BHP）和英美资源集团（Anglo-American Plc）在内的矿业公司正从煤炭和石油等资产转向对可再生能源重要的铜等金属。
期货市场的力量平衡也发生了变化，脚步迅速的算法投资者取代了超级对冲基金经理成为主导力量。监管规定也意味着投资银行关闭了自营交易部门，削弱了它们大胆预测价格的力量。
如果经济复苏步履蹒跚，需求受到侵蚀，大宗商品投资的某些理由受到影响，那么反弹也可能受到阻碍。
但这并不是说投资者没有蜂拥而至。
在第一时间作出回应
在去年3月铜开始反弹之际，反应最为强烈的投资者包括一批技术成熟的算法交易员，他们被称为大宗商品交易顾问(commodity-trading advisers)。分析大量数据，它们是投资者看涨仓位早盘飙升的驱动力。
通常，他们的交易策略是在很少有人监督的情况下执行的，因此，当资金经理们紧张地看着Covid-19迫使主要工业经济体关门大吉时，CTA的购买计划开始了。
花旗集团（Citigroup Inc.）大宗商品研究董事总经理马克斯•莱顿（Max Layton）表示：“投机团体押注全球经济复苏。CTA不一定知道他们为什么这么做——他们只是根据历史相关性和趋势这么做——但他们恰好做出了正确的判断。”
莱顿称，其他基金经理也在追捧这一举措，但只有在Covid-19疫苗出现突破性进展时，传统对冲基金投资者的最大资金流入才会出现。
花旗集团（Citigroup）的数据显示，到今年年底，它们将帮助伦敦金属交易所（LME）和纽约商品交易所（Comex）铜合约的投机头寸升至一个新的峰值，净头寸占基本需求的10%以上。
ETF流入
与更大的贵金属市场不同，交易所交易产品在铜方面从未获得过太大的吸引力，但这种情况正在迅速发生变化。
WisdomTree铜交易所交易商品基金（WisdomTree Copper exchange traded commodity fund）是同类基金中规模最大的一只，今年以来，该基金的净流入已大幅增加3.66亿美元，管理资产增至创纪录的8.41亿美元。五大工业金属ETP在4月份出现了有史以来最大的资金流入。
WisdomTree负责研究的副总监Mobeen Tahir说：“投资者深刻认识到，这不仅仅是供应减少造成的暂时性飙升。事实上，这是铜需求的根本性转变，将推动铜价继续上涨。”
指数流入
除了对铜价长期需求前景的乐观情绪外，它还受益于投资者资金追逐近几个月大宗商品价格的大幅飙升。
大宗商品指数基金提供了另一种投资铜等金属以及能源和农产品的方式，近几个月来资金流入一直在激增。花旗集团估计，3月份这类基金持有的资产接近10年来的最高水平，达到2300亿美元。
作为一个篮子，大宗商品往往在经济快速增长时期表现良好，也往往起到对冲通胀的作用，而通胀会侵蚀其他地方的回报。
随着通胀担忧加剧，大宗商品指数基金的进一步流入可能会为金属火上浇油。
编译自：Bloomberg News
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