长江期货: 5月26日铝早评

价格：昨日夜盘铝价震荡回升，截至5月26日凌晨1时收盘，沪铝主力报20565元/吨，上涨130元/吨，涨幅0.64%。伦铝收于2868美元/吨，下跌9点，跌幅0.31%。5月25日长江A00铝锭现货报价20510元/吨，较前日下跌80元/吨。5月月均价20445.26元/吨。

宏观：

1.美联储会议纪要符合预期：美联储纪要：再来两次50个基点加息，限制性政策可能更合适，暗示加息有灵活性；以美联储官员们调整后PCE通胀预期估算，分析称可能再来三次50个基点加息，加息周期告终。

2.全国稳住经济大盘电视电话会议：会议提出发行专项债、发放居民消费鼓励金、三万亿减税降费、再开一批核电、水电、特高压、大型风光基地、煤电能源项目等措施。

3.浙江省召开续会部署落实国务院33条经济措施：会议强调要多措并举促消费，促进汽车、家电等大宗消费，承接好疫情之后消费“回补”，提升平台消费创造能力。要推动房地产市场平稳健康发展，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。

基本面：

1.海德鲁可能会关闭斯洛伐克铝冶炼厂：据外媒报道，近日海德鲁公司表示，除非斯洛伐克政府通过碳补偿计划提供财政援助，否则该公司可能不得不关闭其在斯洛伐克拥有多数股权的铝冶炼厂。斯洛伐克Slovalco铝冶炼厂由海德鲁NHY公司和Penta投资集团分别持有有55.3%和44.7%股权，该铝冶炼厂原铝年产能17.5万吨，目前只运营60%的产能10.5万吨。

2..欧洲电解铝产量下降：根据国际铝业协会(IAI)的最新评估，4月份西欧原铝总产量为24.4万吨，同比下降13.2%，运行年化产能同比下降47万吨至297万吨。东欧4月产量为33.3万吨，比2021年4月下降了2.4%，产能同比下降8万吨。

3.LME库存持续下降：截至5月26日，LME铝库存下降至48.1万吨，若按当前速度继续去库，六月底前LME库存会跌破40万吨，7月底前会跌破30万吨。需要关注。

技术面：

昨日稳经济大盘会议结束后为什么铝价表现比较犹豫？主要还是市场处于强预期和弱现实的转变过程中，虽然有众多政策支持，但目前经济环境仍较疲软。从价格驱动力来看，此前宏观面利空因素驱动逐渐减弱，利多因素驱动逐渐增强，而铝自身供应进入阶段平稳期，接下来等待政策加持下，华东复产后实际消费改善表现。在此背景下，我们认为铝价上方仍有空间，建议短期中性偏多看待。