2022-03-24 17:16
铜
昨日海外原油供应再添扰动，国际原油大涨带动金属整体上行。铜基本面仍偏强：1)全球低库存为铜价提供向上的弹性；2)欧美对俄的制裁不会“朝令夕改”，能源价格的高位支撑金属，加之南美铜矿生产有扰动，海外供应收缩的风险仍将持续；3)国内去库有望延续，短期疫情对供应影响偏大，疫情影响缓和后，消费有望接棒供应，继续成为去库驱动。近期操作上以轻仓低多思路为主，持续关注美联储加息节奏、俄乌谈判情况及国内消费的恢复节奏。
铝
隔夜沪铝重心继续上移，里海石油管线维修的消息刺激国际油价大涨，LME高能耗金属均出现明显上行。铝基本面仍向好，海外供应风险持续：1)欧洲Trimet铝业在高成本下运行产能再度下降；2)澳大利亚停止向俄铝出口原材料，乌克兰氧化铝厂关停，俄铝面临超250万吨的氧化铝产能缺口；3)海外库存处于历史低位且持续下降，1-2月进口大幅下滑。国内基本面运行健康；1)电解铝社库大幅去化，疫情干扰发运的同时，出库维持高位，消费有韧性；2)复产进度较快，但放量尚需时间，短期需求恢复的速度快于供应。短期来看，全球低库存的背景为铝提供向上弹性，内外驱动短期均难以看到反转，铝价有望维持强势，阻力关注前高位置。
锌
里海石油管线维修刺激国际油价大涨，欧洲气价同步上行，LME高能耗金属整体大幅上行，锌由于前期价格承压，补涨幅度尤其突出。国内锌基本面近期改善：前期国内供应快速回升、消费恢复偏慢、累库幅度较高导致基本面弱势，对价格形成压制，但目前利空已经边际减弱，主要由于消费开始回暖，现货成交改善，累库幅度放缓、下游开工逐渐走强。LME锌库存震荡于14万吨附近，Back结构加强，外强内弱格局延续。短期国内锌有望开启去库，沪辞预计将跟随油价，呈现震荡上行走势，关注海外供应变动及国内消费恢复节
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